進口商的套期保值策略之基差交易-ESG跨境

基差交易是進口商經(jīng)常采用的定價和套期保值策略。它是指進口商用期貨市場價錢來固定現(xiàn)貨交易價錢，從而將轉(zhuǎn)售價錢波動風(fēng)險轉(zhuǎn)移出去的一種套期保值策略。用這種辦法，進口商在與出口商會談時，可以暫時不明確固定價錢，而是按交易所的期貨價錢固定基差，由進口商在裝運前選擇期貨價錢來定價。一旦進口商選擇了某日的期貨價錢，則他同時會在期貨交易所樹立空頭交易頭寸。等到轉(zhuǎn)售貨物時，進口商再以等于或大于買人現(xiàn)貨的基差價錢銷售貨物，并在期貨交易所以多頭平倉。這樣，無論期貨價錢如何變更，進口商都不會在現(xiàn)貨交易中受到任何損失，而且如果賣涌現(xiàn)貨的基差大于買人現(xiàn)貨的基差，進口商還可以取得基差交易的盈利。

例如，某進口商以基差形式與國外商人簽署一筆玉米進口合同，價錢為12月份期貨價錢加上15美分(15CentsoverDec)，交貨期為11月份。12月份的期貨價錢由進口商在10月10日前選擇。于9月28日，該進口商以為12月份期貨價錢較適合，遂通知出口商選擇9月28日的期貨價錢2.36美元/蒲式耳，另外為轉(zhuǎn)移價錢波動的風(fēng)險，同時在期貨市場上樹立空頭交易頭寸。11月2日，該進口商在國內(nèi)尋找更終買主，達成轉(zhuǎn)售合同，現(xiàn)貨價錢跌至2.45美元/蒲式耳，而期貨價錢也降低到2.28美元/蒲式耳。進口商在達成轉(zhuǎn)售合同的同時，在期貨市場以多頭平倉。這樣，進口商在這筆套期保值中的結(jié)果可以用下表來表現(xiàn):

現(xiàn)貨賣出基差-現(xiàn)貨買入基差=17-15=2(美分)

從上例可以看出，該進口商通過基差定價配合套期保值，不但在價錢下跌時，由期貨市場的盈利填補了現(xiàn)貨市場的虧損，而且還取得了基差交易的盈利每蒲式耳2美分。

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