進(jìn)口商的套期保值策略之基差交易-ESG跨境

基差交易是進(jìn)口商經(jīng)常采用的定價(jià)和套期保值策略。它是指進(jìn)口商用期貨市場價(jià)錢來固定現(xiàn)貨交易價(jià)錢，從而將轉(zhuǎn)售價(jià)錢波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移出去的一種套期保值策略。用這種辦法，進(jìn)口商在與出口商會(huì)談時(shí)，可以暫時(shí)不明確固定價(jià)錢，而是按交易所的期貨價(jià)錢固定基差，由進(jìn)口商在裝運(yùn)前選擇期貨價(jià)錢來定價(jià)。一旦進(jìn)口商選擇了某日的期貨價(jià)錢，則他同時(shí)會(huì)在期貨交易所樹立空頭交易頭寸。等到轉(zhuǎn)售貨物時(shí)，進(jìn)口商再以等于或大于買人現(xiàn)貨的基差價(jià)錢銷售貨物，并在期貨交易所以多頭平倉。這樣，無論期貨價(jià)錢如何變更，進(jìn)口商都不會(huì)在現(xiàn)貨交易中受到任何損失，而且如果賣涌現(xiàn)貨的基差大于買人現(xiàn)貨的基差，進(jìn)口商還可以取得基差交易的盈利。

例如，某進(jìn)口商以基差形式與國外商人簽署一筆玉米進(jìn)口合同，價(jià)錢為12月份期貨價(jià)錢加上15美分(15CentsoverDec)，交貨期為11月份。12月份的期貨價(jià)錢由進(jìn)口商在10月10日前選擇。于9月28日，該進(jìn)口商以為12月份期貨價(jià)錢較適合，遂通知出口商選擇9月28日的期貨價(jià)錢2.36美元/蒲式耳，另外為轉(zhuǎn)移價(jià)錢波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)在期貨市場上樹立空頭交易頭寸。11月2日，該進(jìn)口商在國內(nèi)尋找更終買主，達(dá)成轉(zhuǎn)售合同，現(xiàn)貨價(jià)錢跌至2.45美元/蒲式耳，而期貨價(jià)錢也降低到2.28美元/蒲式耳。進(jìn)口商在達(dá)成轉(zhuǎn)售合同的同時(shí)，在期貨市場以多頭平倉。這樣，進(jìn)口商在這筆套期保值中的結(jié)果可以用下表來表現(xiàn):

現(xiàn)貨賣出基差-現(xiàn)貨買入基差=17-15=2(美分)

從上例可以看出，該進(jìn)口商通過基差定價(jià)配合套期保值，不但在價(jià)錢下跌時(shí)，由期貨市場的盈利填補(bǔ)了現(xiàn)貨市場的虧損，而且還取得了基差交易的盈利每蒲式耳2美分。

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