出口商的套期保值策略之簽署固定基差的出口合同-ESG跨境

固定基差的合同屬于非固定價(jià)錢(qián)合同，它是將合同價(jià)錢(qián)的明確時(shí)間與出口合同的訂立時(shí)間分割開(kāi)。合同的價(jià)錢(qián)是以基差的形式同交易所的期貨價(jià)錢(qián)掛起鉤來(lái)。無(wú)論期貨市場(chǎng)價(jià)錢(qián)如何變更，交易雙方的價(jià)錢(qián)均按期貨價(jià)錢(qián)加上或減去固定基差來(lái)盤(pán)算。依據(jù)不同情形，期貨價(jià)錢(qián)可以由出口商在裝運(yùn)期前選定，也可以由進(jìn)口商選擇。如果是由進(jìn)口商選擇，那么對(duì)進(jìn)口商而言，就有較靈巧的定價(jià)余地。例如，進(jìn)出口商達(dá)成一項(xiàng)合同，交易雙方就基差達(dá)成協(xié)定。合同價(jià)錢(qián)暫定為“$0.15overMayCBOT"，即基差按芝加哥商品交易所的期貨價(jià)錢(qián)盤(pán)算為+0.15美元(出口價(jià)錢(qián)比芝加哥商品交易所5月份的期貨價(jià)錢(qián)高0.15美元)。在明確基差時(shí)，雙方會(huì)思考運(yùn)輸成本、產(chǎn)品品質(zhì)分別以及時(shí)間差價(jià)等因素。

簽署上述合同，對(duì)出口商而言，意味著合同價(jià)錢(qián)的更終明確要由進(jìn)口商選擇。因此，為了避免期貨交易所5月份期貨價(jià)錢(qián)下跌給他帶來(lái)?yè)p失的風(fēng)險(xiǎn),在簽署固定基差合同后，出口商采購(gòu)貨源，并且同時(shí)在交易所銷(xiāo)售期貨合同對(duì)現(xiàn)貨進(jìn)行保值。由于進(jìn)口商可以選擇交貨前任何一天的5月份芝加哥商品交易所的期貨價(jià)錢(qián)來(lái)決議進(jìn)出口合同價(jià)錢(qián)(當(dāng)然，這種自由定價(jià)權(quán)也會(huì)給他帶來(lái)風(fēng)險(xiǎn))，那么，期貨價(jià)錢(qián)一旦被進(jìn)口商接收了，進(jìn)口商會(huì)馬上通知出口商購(gòu)置合同平倉(cāng)，或者以出口商的賬戶購(gòu)置期貨合同。這樣，合同價(jià)錢(qián)就為進(jìn)口商選擇的期貨價(jià)錢(qián)再加固定的基差。這里進(jìn)口商取得了定價(jià)的自由，而出口商也無(wú)任何損失，因?yàn)檫@種做法與固定價(jià)錢(qián)的合同無(wú)多大差別，實(shí)際出口的價(jià)錢(qián)已被期貨市場(chǎng)的套期保值給固定住了。一旦出口價(jià)錢(qián)下跌，出口商在期貨交易所會(huì)不斷地取得現(xiàn)金收人，足以填補(bǔ)現(xiàn)貨交易的損失。

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