全線暴跌！航運(yùn)衰退警報(bào)已拉響？-ESG跨境

自5月24日以來，運(yùn)往美國的集裝箱進(jìn)口量下降了超過36%，美國進(jìn)口需求出現(xiàn)斷崖式下跌。另外，運(yùn)費(fèi)也正在下滑，近日，F(xiàn)reightos指數(shù)顯示從中國到美西的集裝箱即期運(yùn)價(jià)環(huán)比下降38%至9630美元。

對(duì)此，摩根大通運(yùn)輸和物流分析師對(duì)航運(yùn)物流業(yè)發(fā)出衰退預(yù)警。報(bào)告發(fā)出后，資本市場(chǎng)反應(yīng)迅速，從6月8日的歐洲市場(chǎng)、美國市場(chǎng)，到9日的亞太市場(chǎng)，全球航運(yùn)股被看衰經(jīng)歷了全線暴跌，最新運(yùn)價(jià)指數(shù)顯示主要的美線歐線繼續(xù)小幅下跌。

實(shí)際上，本周二6月7日，知名數(shù)據(jù)分析網(wǎng)站Freightwaves就在一篇《美國進(jìn)口需求正在急劇下降》的文章中就曾指出，最新的海運(yùn)集裝箱預(yù)訂數(shù)據(jù)顯示，盡管2022年前五個(gè)月美國的進(jìn)口貨物數(shù)量強(qiáng)勁，

但進(jìn)口需求不僅在走軟，而且還在急劇下降。

由于跨太平洋地區(qū)的運(yùn)力保持相對(duì)穩(wěn)定，

Freightos指數(shù)顯示從中國到美西的集裝箱即期運(yùn)價(jià)環(huán)比下降38%至9630美元。

自5月24日以來，運(yùn)往美國的集裝箱進(jìn)口量下降了超過36%，對(duì)于美國國內(nèi)貨運(yùn)市場(chǎng)來說，這是一個(gè)令人不安的跡象。過去18個(gè)月，美國集裝箱進(jìn)口量出現(xiàn)前所未有的激增，美國國內(nèi)貨運(yùn)市場(chǎng)一直受益于此。由于這些進(jìn)口集裝箱的運(yùn)輸時(shí)間平均在30到35天之間，報(bào)告指出在7月的前幾周

將

看到美國港口的貨運(yùn)量出現(xiàn)疲軟。

美國進(jìn)口集裝箱貨量正在迅速恢復(fù)正常

美國零售巨頭塔吉特周二警告投資者，其利潤(rùn)將受到短期沖擊，因?yàn)閹齑嫣啵枰獪p少不需要的商品、取消與供應(yīng)商的訂單或是給顧客提供折扣等積極措施消除額外庫存。而沃爾瑪也發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)警，零售巨頭似乎在“突然”之間開始意識(shí)到此前訂購了太多的商品庫存。

庫存上升

分析稱，如果消費(fèi)者現(xiàn)在將購買趨勢(shì)從商品轉(zhuǎn)向服務(wù)，那么這些商品生產(chǎn)公司可能會(huì)陷入庫存過多或庫存錯(cuò)誤的困境，以試圖獲取銷售。美國商品庫存的累積將不可避免地導(dǎo)致國外新的進(jìn)口訂單的放緩。此外，高通脹未有緩解的情況使得美國消費(fèi)者需求進(jìn)一步減少，因此進(jìn)口集裝箱數(shù)量將進(jìn)一步恢復(fù)到接近2019年的水平。

進(jìn)口量下降

高通脹使得美國消費(fèi)者需求縮水，導(dǎo)致進(jìn)口至美國的海運(yùn)集裝箱需求下降，美國消費(fèi)萎縮下零售業(yè)“誤判形勢(shì)”，導(dǎo)致庫存過剩高企，而同行間爭(zhēng)先恐后地清理庫存勢(shì)必導(dǎo)致貨運(yùn)業(yè)的衰退。而消費(fèi)端需求下降之后，緊接著就是美國進(jìn)口需求出現(xiàn)斷崖式下跌，而且是量?jī)r(jià)齊跌。

從當(dāng)前的海運(yùn)價(jià)格來看，最新一期*（6月9日）德魯里指數(shù)顯示，

繼續(xù)小幅下跌之勢(shì)，并預(yù)計(jì)預(yù)計(jì)未來幾周該指數(shù)將緩慢下降。

上海-洛杉磯和上海-紐約的運(yùn)費(fèi)分別下降1%至8613美元/FEU和10722美元/FEU。上海-熱那亞的現(xiàn)貨運(yùn)價(jià)下跌2%即191美元至11485美元/FEU。

據(jù)波羅的海航運(yùn)交易所發(fā)布的FBX指數(shù)顯示，中國/東亞至北美西海岸海運(yùn)價(jià)格為10076美元/FEU，

較上期下降12%

，中國/東亞至北美東海岸為12663美元/FEU，

較上期下降13%

。

摩根大通針對(duì)當(dāng)前航運(yùn)市場(chǎng)的幾類現(xiàn)狀羅列如下：

在集裝箱貨運(yùn)量方面：與2019年相比，2022年3月的全球集裝箱運(yùn)輸量增加了4%，其中在亞洲—北美航線增加了43%。通常來說，“正?！钡倪\(yùn)輸量增長(zhǎng)要達(dá)到3-4%的復(fù)合年增長(zhǎng)率，所以由此來看，除了亞洲-美國航線之外，全球貨運(yùn)業(yè)表現(xiàn)疲軟。而這種集中在一條航線的情況會(huì)加劇相關(guān)基礎(chǔ)設(shè)施和勞動(dòng)力緊張，引發(fā)供應(yīng)鏈的擁堵。據(jù)其預(yù)計(jì)，美國貨運(yùn)量的下降將有助于緩解這種情況，可能釋放出目前陷入擁堵的約12%的船舶運(yùn)力。

在運(yùn)費(fèi)方面：放眼全球，所有運(yùn)費(fèi)指數(shù)從年初至今均下跌約20%。在中美西海岸航線上，雖然上海出口集裝箱運(yùn)價(jià)指數(shù)（SCFI）與年初基本持平，但波羅的海航運(yùn)交易所發(fā)布的FBX指數(shù)同期下跌了31%。而且關(guān)鍵的是，F(xiàn)BX指數(shù)從年初到5月初一直上漲態(tài)勢(shì)，主要跌幅都集中在上個(gè)月。

在貨運(yùn)代理方面：短期內(nèi)運(yùn)費(fèi)急劇下降可能會(huì)對(duì)貨運(yùn)代理公司的盈利能力產(chǎn)生積極影響，這是因?yàn)樗麄冞€沒有將節(jié)約出的成本分享給客戶。

在燃料方面：

船用高低硫油價(jià)差在最近幾周大幅擴(kuò)大，目前約為360美元/噸，而5月初接近120美元/噸。這對(duì)那些脫硫設(shè)備安裝率較低的船隊(duì)不利，以星航運(yùn)就是其中代表

摩根大通得出的結(jié)論是，由于美國消費(fèi)者的旺盛需求是自疫情以來全球航運(yùn)運(yùn)費(fèi)上漲至歷史性水平的關(guān)鍵因素，因此消費(fèi)萎縮“對(duì)整個(gè)行業(yè)來說都造成負(fù)面影響，尤其是那些集裝箱承運(yùn)商，特別是以星航運(yùn)。

面對(duì)這種種現(xiàn)狀，摩根大通分析師對(duì)貨運(yùn)業(yè)發(fā)出衰退預(yù)警。分析指出，

這不僅表明運(yùn)費(fèi)正在下滑，并且還暗示隨著美國陷入經(jīng)濟(jì)衰退后而對(duì)貨物的需求銳減，運(yùn)費(fèi)將進(jìn)一步下降。

針對(duì)當(dāng)前情況，上海港運(yùn)輸需求持續(xù)好轉(zhuǎn)，有媒體稱，

集裝箱運(yùn)價(jià)將率先企穩(wěn)反彈？上海復(fù)工、生產(chǎn)秩序恢復(fù)的確定性給航運(yùn)市場(chǎng)帶來了較強(qiáng)力的支撐，疊加傳統(tǒng)消費(fèi)旺季的到來，全球集裝箱供應(yīng)鏈?zhǔn)袌?chǎng)可能出現(xiàn)進(jìn)一步抬升市場(chǎng)對(duì)運(yùn)費(fèi)的期望。

據(jù)上海航運(yùn)交易所6月2日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，

北美航線，運(yùn)輸需求總體穩(wěn)定，供求關(guān)系保持平衡，市場(chǎng)運(yùn)價(jià)仍小幅回落。

但其他航線出現(xiàn)運(yùn)價(jià)上揚(yáng)之勢(shì)：

波斯灣航線，傳統(tǒng)“齋月”過后，運(yùn)輸市場(chǎng)行情總體向好，市場(chǎng)運(yùn)價(jià)繼續(xù)反彈。澳新航線，目的地市場(chǎng)對(duì)各類生活物資的需求繼續(xù)保持較高水平，運(yùn)輸需求持續(xù)向好，即期訂艙價(jià)格繼續(xù)反彈。南美航線，運(yùn)輸需求總體穩(wěn)定，供求關(guān)系良好，市場(chǎng)運(yùn)價(jià)走高。

對(duì)于后期海運(yùn)價(jià)格的走勢(shì)，中國國際經(jīng)濟(jì)交流中心經(jīng)濟(jì)研究部副部長(zhǎng)劉向東表示，

短期內(nèi)運(yùn)力需求增長(zhǎng)帶動(dòng)運(yùn)費(fèi)價(jià)格抬升，但這種狀況并不會(huì)持續(xù)太久，預(yù)計(jì)三季度海運(yùn)價(jià)格將逐步回落。

主要體現(xiàn)在兩方面，一方面，此前因海運(yùn)供應(yīng)緊張新增的船舶運(yùn)力已投入使用，運(yùn)力供應(yīng)緊張?jiān)斐伞幌潆y求’供求基礎(chǔ)已不復(fù)存在，海運(yùn)價(jià)格上漲將會(huì)承壓；另一方面，海外供應(yīng)鏈也在逐步恢復(fù)。

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