香港上市條件要求及如何注冊(cè)海外離岸公司成功實(shí)現(xiàn)企業(yè)上市并購(gòu)-ESG跨境

1.香港上市條件及要求
2.注冊(cè)海外離岸公司成功實(shí)現(xiàn)企業(yè)上市并購(gòu)
3.注冊(cè)海外離岸公司成功實(shí)現(xiàn)境外上市融資

1.香港上市條件及要求

香港上市條件及要求

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香港主板：

主板新申請(qǐng)人須具備不少于3個(gè)財(cái)政年度的營(yíng)業(yè)記錄，并須符合下列三項(xiàng)財(cái)務(wù)準(zhǔn)則其中一項(xiàng)：

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1、盈利測(cè)試：

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盈利：過去三個(gè)財(cái)政年度至少5000萬港元（最近一年盈利至少2000萬元盈利，及前兩年累計(jì)盈利至少3000萬港元）；

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市值：上市時(shí)至少達(dá)2億港元。

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2、市值/收入測(cè)試

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市值：上市時(shí)至少達(dá)40億港元；

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收入：最近一個(gè)經(jīng)審計(jì)財(cái)政年度至少5億港元；

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3、市值/收入/現(xiàn)金流測(cè)試

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市值：上市時(shí)至少達(dá)20億港元；

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收入：最近一個(gè)經(jīng)審計(jì)財(cái)政年度至少5億港元；

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現(xiàn)金流量：前3個(gè)財(cái)政年度來自營(yíng)運(yùn)業(yè)務(wù)的現(xiàn)金流入合計(jì)少于1億港元。

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香港創(chuàng)業(yè)板

創(chuàng)業(yè)板申請(qǐng)人須具備不少于2個(gè)財(cái)政年度的營(yíng)業(yè)記錄，包括：

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1、日常經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)有現(xiàn)金流入，于上市檔刊發(fā)之前2個(gè)財(cái)政年度合計(jì)至少達(dá)2000萬港元；

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2、上市時(shí)市值至少達(dá)1億港元。

2.注冊(cè)海外離岸公司成功實(shí)現(xiàn)企業(yè)上市并購(gòu)

? ? 近年來，我國(guó)外資并購(gòu)呈現(xiàn)出活躍的態(tài)勢(shì)，利用離岸公司實(shí)現(xiàn)并購(gòu)也成為外國(guó)投資者和國(guó)內(nèi)企業(yè)的選擇模式之一。離岸公司泛指在離岸法區(qū)成立的有限公司或股份有限公司。由于離岸公司在下述方面具有比其它地區(qū)的公司更大的優(yōu)勢(shì)：享受注冊(cè)地的低稅率甚至只須繳納年度管理費(fèi)、設(shè)立便捷、具有保密性、無信息披露義務(wù)等，因而很容易成為機(jī)構(gòu)投資者以及國(guó)內(nèi)企業(yè)利用其進(jìn)行外資并購(gòu)，規(guī)避我國(guó)法律，甚或擾亂并購(gòu)秩序以及造成國(guó)有資產(chǎn)流失的工具。所以，我國(guó)的法律和政策應(yīng)當(dāng)對(duì)利用離岸公司從事并購(gòu)活動(dòng)的模式給予高度重視。

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? ? 與國(guó)外的并購(gòu)法律相比，在我國(guó)通過股權(quán)交易而完成的并購(gòu)活動(dòng)的法律限制較多，外資并購(gòu)國(guó)內(nèi)企業(yè)面臨種種不便，使得投資者繞道離岸金融中心對(duì)國(guó)內(nèi)企業(yè)進(jìn)行并購(gòu)。分析其動(dòng)因，除稅務(wù)籌劃外，主要包括以下方面：規(guī)避東道國(guó)法律嚴(yán)格的管制規(guī)定，方便收購(gòu)并提高資金流動(dòng)性；隔離在華經(jīng)營(yíng)的子公司對(duì)母公司的不利影響。而國(guó)內(nèi)企業(yè)為了擴(kuò)大融資渠道、吸引外資，往往也愿意注冊(cè)離岸公司，便利外資并購(gòu)。

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? ? 外資與國(guó)內(nèi)企業(yè)利用離岸公司進(jìn)行并購(gòu)的動(dòng)因及模式

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? ? 與國(guó)外的并購(gòu)法律相比，在我國(guó)通過股權(quán)交易而完成的并購(gòu)活動(dòng)的法律限制較多，外資并購(gòu)國(guó)內(nèi)企業(yè)面臨種種不便，使得投資者繞道離岸金融中心對(duì)國(guó)內(nèi)企業(yè)進(jìn)行并購(gòu)。分析其動(dòng)因，除避稅外，主要包括以下方面：規(guī)避東道國(guó)法律嚴(yán)格的管制規(guī)定，方便收購(gòu)并提高資金流動(dòng)性；隔離在華經(jīng)營(yíng)的子公司對(duì)母公司的不利影響。而國(guó)內(nèi)企業(yè)為了擴(kuò)大融資渠道、吸引外資，往往也愿意注冊(cè)離岸公司，便利外資并購(gòu)。

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? ? 我國(guó)對(duì)于外商投資和并購(gòu)有嚴(yán)格的法律規(guī)定，如在任何形式的并購(gòu)中都存在多個(gè)行政部門的審核和批準(zhǔn)制度，包括審批機(jī)關(guān)、登記機(jī)關(guān)以及其它如海關(guān)、商檢部門的審批。通過離岸公司的運(yùn)作，國(guó)內(nèi)企業(yè)和外國(guó)投資者均可以達(dá)到規(guī)避我國(guó)相關(guān)法律規(guī)定的目的。具體做法是：國(guó)內(nèi)企業(yè)通常采取與外國(guó)投資者達(dá)成協(xié)議，由國(guó)內(nèi)企業(yè)在離岸中心注冊(cè)離岸公司，再由外資進(jìn)行收購(gòu)的方式。如此一來，這種公司之間的并購(gòu)屬于發(fā)生在兩個(gè)外國(guó)企業(yè)之間的并購(gòu)，從而規(guī)避我國(guó)對(duì)并購(gòu)企業(yè)的管轄權(quán)。

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? ? 另外，在國(guó)際投資中，外國(guó)投資者往往在投資之初在離岸金融中心對(duì)具體的項(xiàng)目分別設(shè)立不同的子公司，當(dāng)在華投資的項(xiàng)目成為收購(gòu)目標(biāo)時(shí)，只需通過購(gòu)買海外具體的子公司就可以達(dá)到并購(gòu)的目的。這種方式使得外商可以完全避免適用我國(guó)較為嚴(yán)格的外商投資法律體系，而僅通過境外子公司的合并、分拆，或轉(zhuǎn)讓子公司的股權(quán)來達(dá)到并購(gòu)的目的。此外這種方式還有助于提高外資的流動(dòng)性。

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? ? 國(guó)外投資者可以利用離岸公司規(guī)避母國(guó)投資政策上的限制。例如，臺(tái)灣反對(duì)企業(yè)向大陸投資，臺(tái)灣投資者往往注冊(cè)離岸公司以避開臺(tái)灣當(dāng)局的規(guī)定，借助離岸公司的名義對(duì)大陸企業(yè)進(jìn)行并購(gòu)。鑒于離岸公司的保密性特點(diǎn)，一般臺(tái)灣當(dāng)局無法獲得足夠證據(jù)對(duì)其進(jìn)行處罰。

3.注冊(cè)海外離岸公司成功實(shí)現(xiàn)境外上市融資

? ?實(shí)現(xiàn)境外上市融資

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? ? 公司利用跨國(guó)收購(gòu)的方式實(shí)現(xiàn)境外上市主要涉及兩方面的問題：一是國(guó)內(nèi)企業(yè)借殼上市，意在籌集海外資本；二是外資并購(gòu)國(guó)內(nèi)企業(yè)后在國(guó)際市場(chǎng)上進(jìn)行融資，意在以低廉的收購(gòu)成本獲得超額的回報(bào)。

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? ? 就國(guó)內(nèi)方面而言，由于我國(guó)民營(yíng)企業(yè)上市受到很大限制，審批程序復(fù)雜、耗時(shí)和相對(duì)不夠透明，國(guó)內(nèi)企業(yè)往往利用離岸公司在境外借殼間接上市，規(guī)避國(guó)內(nèi)的管制措施，盡早融得大量資本。目前，國(guó)內(nèi)企業(yè)借殼上市的方式日趨多樣化，其中一個(gè)主要的途徑是，先在海外的某個(gè)離岸金融中心注冊(cè)一家投資公司，通過該離岸公司收購(gòu)?fù)鈬?guó)某交易所的一家上市公司，再通過該上市公司以外資的身份反過來收購(gòu)國(guó)內(nèi)企業(yè)的股權(quán)。在這一系列收購(gòu)的運(yùn)作之下，國(guó)內(nèi)企業(yè)在掌握控制權(quán)的情況下，將其財(cái)務(wù)報(bào)表合并到上市公司中，實(shí)現(xiàn)了海外借殼上市融資。

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? ? 在外資并購(gòu)方面，國(guó)外公司收購(gòu)國(guó)內(nèi)企業(yè)，再通過控股公司包裝上市獲利也是國(guó)際資本市場(chǎng)運(yùn)作的慣例。近年來，外資并購(gòu)在主體和對(duì)象上呈現(xiàn)出與以往不同的特點(diǎn)，實(shí)施并購(gòu)的外資主體除了以跨國(guó)公司為代表的產(chǎn)業(yè)資本外，還出現(xiàn)了一種具有投機(jī)性的金融資本；而并購(gòu)的對(duì)象也從過去一般性的國(guó)有企業(yè)轉(zhuǎn)向效益較好、管理水平較高的國(guó)有骨干型企業(yè)。在并購(gòu)獲得國(guó)有企業(yè)的控股權(quán)后，外方在離岸中心注冊(cè)一家控股公司并將其在境外上市融資或者把所持股份轉(zhuǎn)讓給其他外商。為了達(dá)到控制企業(yè)的目的，外資可以只采取合資控股的方式，收購(gòu)國(guó)內(nèi)企業(yè)51%的股權(quán)，從而形成中外合資經(jīng)營(yíng)企業(yè)。根據(jù)原對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易合作部制定的《外國(guó)投資者并購(gòu)國(guó)內(nèi)企業(yè)暫行規(guī)定》第9條的規(guī)定，外商只需要先墊付很少的資本就可以成功地實(shí)現(xiàn)對(duì)國(guó)內(nèi)企業(yè)的并購(gòu)，達(dá)到控股地位。外方再將其所持有的股權(quán)注入離岸公司并在境外上市，就可以憑借我國(guó)企業(yè)良好的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)、市場(chǎng)占有率等大量的無形資產(chǎn)和中國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)快速發(fā)展的優(yōu)勢(shì)“募集到其收購(gòu)成本5-10倍的超額回報(bào)”。

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? ? 稅務(wù)籌劃

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? ? 注冊(cè)離岸公司進(jìn)行合理稅務(wù)籌劃是大部分離岸公司成立的主要目的。在外資并購(gòu)背景下設(shè)立離岸公司也與此目的有關(guān)。在我國(guó)，外資并購(gòu)上市國(guó)企非流通股，并不必然改變?cè)鲜泄镜膬?nèi)資企業(yè)的法律地位。我國(guó)對(duì)外資并購(gòu)企業(yè)以25%為界限采取不同的稅收政策，對(duì)低于該界限的外國(guó)投資者而言，由于其被認(rèn)定為“非外商投資企業(yè)”，其外國(guó)直接投資所承擔(dān)的境內(nèi)所得稅并不在稅收協(xié)定的適用范圍內(nèi)。由“企業(yè)所得稅”所引發(fā)的雙重征稅無法按稅收協(xié)定的相關(guān)間接抵免條款予以減除，無形中阻礙了部分外資并購(gòu)的進(jìn)程，加大了并購(gòu)成本。

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? ? 若外國(guó)投資者設(shè)立離岸公司，則只需交納每年的管理費(fèi)，無需再繳納其境內(nèi)所得稅。此外，外商在兼并我國(guó)企業(yè)后的利潤(rùn)也可以轉(zhuǎn)移到離岸公司的賬上，利用離岸公司稅收上的優(yōu)惠達(dá)到稅務(wù)籌劃的目的。對(duì)國(guó)內(nèi)企業(yè)來說，注冊(cè)離岸公司后重新返回內(nèi)地并購(gòu)其它企業(yè)，不僅可以享有離岸注冊(cè)地稅收上的優(yōu)惠，更可以以外資的身份享有國(guó)內(nèi)對(duì)外商投資企業(yè)稅收上的優(yōu)惠。

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? ? 利用有限責(zé)任和信息鎖閉保護(hù)投資者

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東道國(guó)的投資風(fēng)險(xiǎn)影響外國(guó)投資者的利潤(rùn)回報(bào)。對(duì)于東道國(guó)可能出現(xiàn)的政治經(jīng)濟(jì)形勢(shì)以及法律政策的變動(dòng)、并購(gòu)過程中可能出現(xiàn)的糾紛或矛盾等等情況，為保護(hù)自身的利益，外國(guó)投資者往往先設(shè)立子公司，通過該子公司向外投資，利用子公司的獨(dú)立法人地位和有限責(zé)任建立保護(hù)自己的屏障。而通過在離岸金融中心設(shè)立離岸子公司更有利于保障國(guó)外投資者的利益。這是因?yàn)?，不僅離岸公司自身是獨(dú)立于其股東的獨(dú)立法人，股東享有有限責(zé)任，分散投資風(fēng)險(xiǎn)，而且離岸金融中心對(duì)信息披露要求比較寬松，并可以對(duì)股東和董事的信息保密，不對(duì)外公開離岸公司的實(shí)際控制者，使得外國(guó)投資者盡可能利用不公開的信息或不公開信息的階段在并購(gòu)中搶占先機(jī)。

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