匯率跌至20年來新低！全球最大的金融風(fēng)險可能不是來自美國，而是……-ESG跨境

當(dāng)下有一種說法：全球最大的金融風(fēng)險可能不是來自美國，而是日本?。?！

匯率跌至20年來新低！這個國家多部門發(fā)聲明：感到憂慮！

圍繞近期日元匯率持續(xù)下跌，日本財務(wù)省、金融廳和日本央行當(dāng)?shù)貢r間10日召開會議，并發(fā)表聲明稱，對當(dāng)前日元貶值走勢感到憂慮，強調(diào)將持續(xù)關(guān)注外匯市場動向以及對日本經(jīng)濟的影響。

據(jù)悉，10日當(dāng)天的會議為日本財務(wù)省、日本金融廳以及日本銀行，也就是日本央行三方的信息交換會議。會議上，與會人員就日元匯率走勢和對日本經(jīng)濟的影響交換意見。根據(jù)會后發(fā)表的聲明，三方均對日元近期的快速貶值表示了擔(dān)憂，而此類信息交換會議后發(fā)表這樣的聲明尚屬首次。

聲明還說，日本政府和日本銀行將加強合作，密切關(guān)注匯率市場動向以及其對物價等造成的影響，并將在必要時采取適當(dāng)?shù)膽?yīng)對措施。日本財務(wù)省副大臣神田真人當(dāng)天在面對記者詢問干預(yù)匯率的可能性時，他表示“將考慮一切選項，以靈活應(yīng)對”。

日元對美元匯率在9日創(chuàng)下20年零4個月來新低，一度跌至1美元兌換134.5日元左右的水平。10日當(dāng)天下午的聲明發(fā)布后，日元匯率一度回升到1美元兌換133.37日元，但傍晚時分又跌至1美元兌換134日元附近，這表明這份聲明對抑制日元下跌收效不大。

有分析人士指出，近期日元走弱主要是因為日美利率差擴大。目前，市場普遍預(yù)計，正在努力抑制國內(nèi)通脹的美聯(lián)儲打算在下周舉行的聯(lián)邦公開市場委員會會議上決定再次加息，而日本央行在下周舉行的貨幣政策會議上，預(yù)計將利率保持在極低水平并維持大規(guī)模貨幣寬松。市場上認為利率較高的美元更有利于投資者的看法等令日元賣盤加速。

最新！日本國債期貨大跌，兩度觸發(fā)熔斷，創(chuàng)9年來最大單日跌幅，發(fā)生了什么？

北京時間6月15日，日本10年期國債期貨盤中大跌2.01日元至145.58日元，

創(chuàng)2013年來最大單日跌幅，并于13點54分和13點55分兩度觸發(fā)大阪交易所熔斷機制

。隨后，日本央行宣布將于16日和17日繼續(xù)無限量購買日本國債期貨的交割券。截至發(fā)稿，日本10年期國債期貨價格為145.98日元。

圖片來源：英為財情

據(jù)財聯(lián)社，此前已有專家警告，日本央行一意孤行的量化寬松政策已逼近市場極限。

據(jù)新華財經(jīng)，東京股市15日繼續(xù)向下，兩大股指連續(xù)4個交易日顯著下跌。日經(jīng)225種股票平均價格指數(shù)終盤下跌1.14%；東京證券交易所股票價格指數(shù)下跌1.20%。

當(dāng)天東京股市兩大股指微幅低開，由于投資者對美聯(lián)儲有可能加速升息繼續(xù)保持警惕，避險操作成為市場主流。大盤當(dāng)天呈現(xiàn)波動下行態(tài)勢，跌幅不斷擴大。

至收盤時，日經(jīng)股指下跌303.70點，收于26326.16點；東證股指下跌22.52點，收于1855.93點。

圖片來源：Wind

日本央行出手

宣布購買2.45萬億日本國債

盡管日本央行早在4月就宣布將無限量購買日本國債，且近期還在持續(xù)加大國債購買力度，力保其實現(xiàn)收益率曲線控制目標，日本國債的拋售仍在繼續(xù)。據(jù)彭博社報道，債券交易員們押注日本央行將被迫放棄將收益率限制在0.25%的承諾。

日本央行加大購買日本國債的動作并未阻止該國10年期國債收益率在周三波動一度超過0.25%的目標上限。截至發(fā)稿，日本10年期國債收益率為0.262%。

據(jù)彭博社報道，隨著日本國內(nèi)通脹攀升、日元跌至低點，且多國央行持續(xù)加息，日本央行面臨的壓力越來越大。日本央行將于本周開會決定其收益率曲線控制政策。

三菱日聯(lián)-摩根士丹利證券駐東京的策略師Katsutoshi Inadome表示，

外國投資者是造成日本10年期國債期貨大跌的原因

?！斑@是外國投資者對該國收益率曲線控制政策（發(fā)起）的挑戰(zhàn)，他們認為，日本央行將調(diào)整政策。在日本央行于周五做出決定之前，緊張局勢還在加劇?！?/p>

不過，雖然一些外國投資者認為日本央行將轉(zhuǎn)變貨幣政策，但經(jīng)濟學(xué)家預(yù)測，由于日本債券和貨幣面臨越來越大的下行壓力，日本央行仍將維持其主要政策。

野村首席利率策略師Takenobu Nakashima認為，“這取決于本周美聯(lián)儲FOMC決議的結(jié)果，如果海外債券收益率繼續(xù)上升，日本央行將維持原有政策，無限量購買10年或7年期日本國債?！?/p>

據(jù)界面新聞，

日本央行6月15日上午宣布購買2.45萬億日元的日本國債

，包括6250億日元1至3年期國債，8000億日元5至10年期國債，2500億日元10-25年期國債，1500億日元25年以上到期的國債。目前，日本國債收益率上限受到全球利率上升的壓力。

日本央行14日擴大了債券購買規(guī)模，并表示在15日增加一輪購買，以將10年期日本政府債券（JGB）的收益率打回0.25%的上限。近期，日元疲軟推高了進口燃料和原材料價格。

據(jù)北京日報，日本財務(wù)省公布的最新數(shù)據(jù)顯示，截至今年3月末，

日本政府長期債務(wù)余額首次突破千萬億日元關(guān)口，達到1017.1萬億日元（約合53.6萬億元人民幣），連續(xù)18年增長

。

包括國債、融資、政府短期證券在內(nèi)的

政府債務(wù)總額為1241.3萬億日元

，較去年同期增加24.8萬億日元，

連續(xù)第六年創(chuàng)歷史新高，這相當(dāng)于日本人均承擔(dān)990萬日元（約人民幣50萬元）的政府債務(wù)

。

近來，國際大宗商品價格持續(xù)上漲，全球供應(yīng)鏈更趨緊張。同時，隨著近期美元和日元間利差擴大，日元出現(xiàn)大幅貶值。在多重因素疊加影響下，日本國內(nèi)出現(xiàn)大范圍物價上漲。為緩解物價上漲對經(jīng)濟復(fù)蘇的沖擊，日本政府依靠發(fā)債增加財政支出刺激經(jīng)濟的模式短期內(nèi)或難有改變。

日本輿論普遍認為，在經(jīng)濟發(fā)展缺乏內(nèi)生動力、少子老齡化趨勢加劇的情況下，日本政府債務(wù)規(guī)模還將進一步擴大。不斷惡化的財政狀況將影響日本經(jīng)濟社會的長期發(fā)展。

圖片來源：英為財

日本或存在國債違約風(fēng)險

可能引發(fā)全球金融風(fēng)險

據(jù)證券時報，近期，日本股市、匯市和債市的表現(xiàn)有些慘，特別是匯市和債市表現(xiàn)較弱，美元兌日元匯率已經(jīng)來到135這個位置，市場當(dāng)前普遍預(yù)期到140已經(jīng)是板上釘釘。有一種分析認為，當(dāng)前全球的金融風(fēng)險有可能來自日本，而不是美國。

分析認為，日本是全球第三大經(jīng)濟體。若日元持續(xù)貶值，日本國債持續(xù)殺跌，

會存在國債違約的風(fēng)險

。日本若出現(xiàn)國債違約，

將會給全球金融市場帶來海嘯般的沖擊

。

從目前的情況來看，日本的壓力來自兩方面：

一是美元持續(xù)升值，對日元產(chǎn)生了較大沖擊；二是全球通貨膨脹壓力持續(xù)加大，這對于資源貧乏的日本來說，亦會產(chǎn)生較大沖擊

。雖然日本的海外投資規(guī)模較大，但在目前這種經(jīng)濟環(huán)境之下，他們的海外投資亦有可能會受到較大影響。

今年以來，日元已經(jīng)加速貶值，目前已經(jīng)處于24年來的低位。截至發(fā)稿，日元對美元匯率為134.59，跌幅為0.88%。

圖片來源：英為財情

德銀警告：日本金融市場

面臨系統(tǒng)性崩潰的風(fēng)險

據(jù)財聯(lián)社，隨著日本央行的購債舉措看起來正變得愈發(fā)“永無止境”，德意志銀行本周最新警告稱，這一災(zāi)難性的現(xiàn)代貨幣理論（MMT）實驗，或?qū)⒘钊毡窘鹑谑袌雒媾R系統(tǒng)性崩潰的風(fēng)險。

根據(jù)德意志銀行策略師George Saravelos在一篇名為“印鈔機在超速運轉(zhuǎn)”文章中的估算，如果目前日本央行的購債速度持續(xù)下去，該行將在6月份的購債規(guī)模將高達約10萬億日元。這一規(guī)模如果按照GDP比例折算，將大致相當(dāng)于美聯(lián)儲每月進行3000多億美元的量化寬松！

Saravelos表示，“考慮到世界上其他所有央行都在收緊政策，這是一個‘真正極端’的印鈔水平。這也是我們一直看空日元的原因之一。正如許多人所主張的那樣，鑒于日元走軟的源頭是日本央行本身，在這種環(huán)境下該央行進行匯率干預(yù)根本不可信?！?/p>

Saravelos還指出，日本央行如此極端規(guī)模的印鈔行動，正在令日元和日本金融市場失去任何基于基本面的估值錨點。

由于收益率曲線控制政策，全球通脹越高，日本央行就不得不印得越多。但寬松政策越加速，當(dāng)（通脹）懸崖逼近時，就越有必要用力踩剎車，這就會變得更為危險。

德銀策略師表示，其結(jié)果是，我們將很快進入一個階段——日本金融市場出現(xiàn)戲劇性的、不可預(yù)測的非線性變化。他還指出，“如果市場很明顯地開始察覺到，日債收益率未來的清算水平將高于日本央行設(shè)定的0.25%的目標，那么還有什么動機繼續(xù)持有債券？”

Saravelos還拋出了以下幾個具有爆炸性沖擊力的問題：如果沒有投資者愿意繼續(xù)持有日本國債，日本央行是否愿意承接全部的日本政府債券？在這種情況下，日元的公允價值會在哪里？如果日本央行改變立場又會發(fā)生什么？日本央行可能想制造通脹，但如果實現(xiàn)這一目標的同時伴隨著全面的系統(tǒng)性崩潰，會怎么辦？最后，如果日元丟失法幣信譽，日本國內(nèi)以日元計價的儲蓄持有者轉(zhuǎn)向美元或加密貨幣，又會發(fā)生什么？

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