大漲731點(diǎn)！升幅創(chuàng)17年來最大！人民幣貶值階段已經(jīng)過去？-ESG跨境

押注人民幣單邊貶值的預(yù)期再度落空。

人民幣匯率近期的最低點(diǎn)是5月13日，當(dāng)天外匯市場上，在岸、離岸人民幣對美元即期匯率最低分別觸及6.8112和6.8375，雙雙跌破6.8。但在此后的數(shù)個(gè)交易日內(nèi)，人民幣開啟了一波反彈走強(qiáng)，連續(xù)漲破6.8、6.7兩個(gè)整數(shù)關(guān)口，重新又回到了6.6區(qū)間。

昨日（23）日午后，在岸、離岸人民幣迅速反彈，美元兌在岸人民幣匯率（USDCNY）最低觸及6.6488，在岸人民幣日內(nèi)升值一度超過400點(diǎn)；美元兌離岸人民幣匯率（USDCNH）最低觸及6.6506，離岸人民幣日內(nèi)升值一度超過500點(diǎn)。而14:00后，人民幣吐出部分漲幅，截至15:48，在岸人民幣匯率報(bào)6.6741，較5月13日的6.8112反彈仍超過1300點(diǎn)。

截至15:51，離岸人民幣報(bào)6.6800，較5月13日的6.8375反彈仍超過1500點(diǎn)。

據(jù)外匯交易中心23日09:15數(shù)據(jù)顯示，5月23日，人民幣兌美元中間價(jià)較上日調(diào)升731點(diǎn)至6.6756，升幅創(chuàng)2005年7月22日以來最大。

未來人民幣匯率怎么走?

人民幣近七個(gè)交易日反彈逾千點(diǎn)如何理解？中金外匯表示，三波力量分批推動人民幣匯率反彈。

第一波力量來自于疫情的改善：

近期國內(nèi)疫情得到有效控制、本土確診病例與無癥狀感染者都已從峰值明顯回落，上周二上海宣布逐步復(fù)工復(fù)產(chǎn)、受此積極消息影響人民幣匯率出現(xiàn)了明顯走強(qiáng)；

第二波力量來自于美元的走弱：上周美元指數(shù)下跌1.35%，美元指數(shù)的下跌亦可解釋較大部分的人民幣的升值；

第三波力量來自于LPR下調(diào)帶來的經(jīng)濟(jì)信心企穩(wěn)：上周五5年期LPR下調(diào)15bp至4.45%、1年期LPR維持不變在3.70%，為2019年8月LPR改革以來5年期LPR的單次最大降幅，也是首次偏向5年期的非對稱降息，釋放了穩(wěn)房價(jià)、穩(wěn)預(yù)期的信號。

平安證券認(rèn)為，接下來人民幣匯率的走勢會受到美元指數(shù)、金融賬戶資本流動和中國出口前景等因素的綜合影響，大概率是寬幅波動，人民幣匯率貶值最快的階段過去。

具體來看，美元指數(shù)方面，短期仍將保持強(qiáng)勢，可能還有進(jìn)一步上行空間，但基本對應(yīng)頂部區(qū)域。美聯(lián)儲緊縮預(yù)期的不確定性，疊加美強(qiáng)歐弱的基本面和歐央行對加息的謹(jǐn)慎仍將支撐美元，不排除歐元兌美元匯率破1.0。短期資本流動方面，仍將保持較高的波動性，在美國持續(xù)的加息下，中美利差收窄仍會給債券市場帶來資本外流壓力。

中國經(jīng)濟(jì)基本面低點(diǎn)已過，在穩(wěn)增長政策持續(xù)加碼下，將會逐漸恢復(fù)，但考慮到疫情頻發(fā)、地產(chǎn)下行和出口的壓力，中國經(jīng)濟(jì)修復(fù)的斜率將會比較平緩。

中金公司研究報(bào)告認(rèn)為，從市場情緒、基本面等維度看，積極的因素正在增多，這將利好人民幣匯率的穩(wěn)定。

總的來說，短期內(nèi)人民幣還有進(jìn)一步下行壓力，但從趨勢上看，人民幣將會回歸。盡管當(dāng)前整體的人民幣兌美元匯率有所貶值，但從全球貨幣體系看，匯率波動并不會改變?nèi)嗣駧刨Y產(chǎn)的長期價(jià)值，在相信國內(nèi)經(jīng)濟(jì)基本面長期向好的前提下，人民幣資產(chǎn)在國際市場上依舊具有重要地位，而且長期是看好的，根本不必恐慌。

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