美聯(lián)儲(chǔ)是否降息已經(jīng)不是問(wèn)題，何時(shí)降息才是問(wèn)題-ESG跨境

· 5月就業(yè)報(bào)告令人意外地疲弱，僅新增7.5萬(wàn)個(gè)就業(yè)崗位，顯示出就業(yè)市場(chǎng)的彈性正受到經(jīng)濟(jì)其他領(lǐng)域同樣疲軟的沖擊。

· 經(jīng)濟(jì)學(xué)家表示，美聯(lián)儲(chǔ)今年很可能降息，最早可能在7月份。

· 美國(guó)國(guó)債收益率(變動(dòng)與價(jià)格相反)繼續(xù)大幅下跌，而期貨市場(chǎng)的走勢(shì)與價(jià)格一致，在12月前下降近75個(gè)基點(diǎn)。

【美國(guó)華人網(wǎng)綜合報(bào)道】由于長(zhǎng)期以來(lái)具有彈性的就業(yè)市場(chǎng)顯示出緊張的跡象，經(jīng)濟(jì)學(xué)家和投資者現(xiàn)在堅(jiān)定地認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)今年會(huì)降息，最早在下個(gè)月。

美國(guó)5月份新增就業(yè)崗位僅7.5萬(wàn)個(gè)，比預(yù)期少了約10萬(wàn)個(gè)。這一跡象表明，經(jīng)濟(jì)其他領(lǐng)域出現(xiàn)的放緩正在影響就業(yè)市場(chǎng)。

他說(shuō):“我認(rèn)為，目前的招聘確實(shí)在放緩。有時(shí)你可能會(huì)對(duì)月度波動(dòng)有些不屑一顧，但我認(rèn)為已經(jīng)有了足夠的跡象，”威爾明頓信托公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Luke Tilley表示。他表示，就業(yè)放緩與ISM制造和其他數(shù)據(jù)放緩相符，這似乎是關(guān)稅和中美貿(mào)易爭(zhēng)端不確定性的結(jié)果。編者注：美國(guó)供應(yīng)管理協(xié)會(huì)(the Institute for Supply Management，ISM)

股市起初因該報(bào)告拋售，但隨后走高，因市場(chǎng)將該消息視為美聯(lián)儲(chǔ)將降息的信號(hào)。在美國(guó)國(guó)債市場(chǎng)，本周已經(jīng)大幅下跌的收益率進(jìn)一步下跌。兩年期國(guó)債收益率與市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)政策的預(yù)期密切相關(guān)，從盤中高點(diǎn)1.89%跌至1.77%。影響抵押貸款和其他貸款的10年期國(guó)債收益率跌至2.059%的低點(diǎn)。收益率與價(jià)格走勢(shì)相反。

道富環(huán)球顧問(wèn)首席投資策略師Michael Arone表示，“我認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)一直在暗示，如果經(jīng)濟(jì)繼續(xù)疲弱，如果中美貿(mào)易爭(zhēng)端繼續(xù)沒有結(jié)果，他們準(zhǔn)備介入并降息。我認(rèn)為今天的報(bào)告將支持美聯(lián)儲(chǔ)將降息的觀點(diǎn)。我不確定會(huì)不會(huì)是6月份，但我認(rèn)為離美聯(lián)儲(chǔ)降息不遠(yuǎn)了?！?/p>

就業(yè)報(bào)告公布后，聯(lián)邦基金期貨走高，暗示市場(chǎng)預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)將在7月前降息25個(gè)基點(diǎn)，9月降息0.5個(gè)基點(diǎn)，12月則第三次降息。

他說(shuō):“你可能會(huì)認(rèn)為，市場(chǎng)傾向于7月、9月和12月各一次降息。我們預(yù)計(jì)2019年將降息2.9，25個(gè)基點(diǎn)，”蒙特利爾銀行利率策略師Jon Hill表示。這將減少0.75個(gè)百分點(diǎn)的目前在2.25-2.50%之間的美聯(lián)儲(chǔ)基金目標(biāo)利率區(qū)間。

Hill表示，目前市場(chǎng)預(yù)期7月降息25個(gè)基點(diǎn)的機(jī)率為95%。美聯(lián)儲(chǔ)下一次會(huì)議將在6月18日至19日和7月30日至31日舉行。

“市場(chǎng)信號(hào)明顯在強(qiáng)烈要求美聯(lián)儲(chǔ)降息。我們認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)不會(huì)在6月的會(huì)議上降息?！彼f(shuō):“我認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)在傳達(dá)這一信息方面做得還不夠。從邊際理論來(lái)看，今天的報(bào)告，尤其是在平均時(shí)薪較低的情況下，將推動(dòng)他們?cè)诮衲晖硇r(shí)候削減開支。我們認(rèn)為，他們將把6月份的會(huì)議和新聞發(fā)布會(huì)作為傳達(dá)這一信息的機(jī)會(huì)?！?/p>

除了5月疲弱的就業(yè)數(shù)據(jù)外，政府周五公布的報(bào)告還將3月和4月的就業(yè)增幅下調(diào)了7.5萬(wàn)，使3月平均增幅降至15.1萬(wàn)。平均時(shí)薪增長(zhǎng)3.1%，比預(yù)期低0.1個(gè)百分點(diǎn)。

“這是我們兩年前以來(lái)最慢的增長(zhǎng)。我們認(rèn)為，關(guān)稅對(duì)制造業(yè)的影響很大?！敝圃鞓I(yè)僅增加了3000個(gè)就業(yè)崗位。

他說(shuō):“關(guān)稅形勢(shì)確實(shí)改變了我們對(duì)未來(lái)的看法?！薄爱?dāng)中美貿(mào)易談判破裂時(shí)，我們的投資委員會(huì)解除了我們對(duì)美國(guó)大型股和新興市場(chǎng)的增持。如果加上對(duì)從墨西哥進(jìn)口的商品征收關(guān)稅的可能性，形勢(shì)會(huì)更加悲觀，我們預(yù)計(jì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和就業(yè)會(huì)更加疲軟。"

Tilley稱，本周公布的ADP就業(yè)報(bào)告疲弱，顯示5月就業(yè)人口僅為2.7萬(wàn)人，且小型企業(yè)招聘大幅放緩，就不確定性如何影響經(jīng)濟(jì)而言，這非常能說(shuō)明問(wèn)題。招聘放緩?fù)ǔＪ加谛∑髽I(yè)。

Tilley說(shuō):“如果企業(yè)擔(dān)心關(guān)稅問(wèn)題，擔(dān)心經(jīng)濟(jì)任何形式的放緩，你會(huì)看到小企業(yè)會(huì)比擁有長(zhǎng)期招聘計(jì)劃的500強(qiáng)企業(yè)更快地采取行動(dòng)?！?/p>

Arone表示，即使股市最初的反應(yīng)是壞消息其實(shí)是好消息，但市場(chǎng)將很難向前推進(jìn)，因?yàn)檫@將帶來(lái)美聯(lián)儲(chǔ)的寬松政策。

“現(xiàn)在有一個(gè)兩難的選擇。經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)繼續(xù)顯示增長(zhǎng)放緩。投資者擔(dān)心關(guān)稅會(huì)增加經(jīng)濟(jì)放緩的程度，但央行官員承諾將提供支持。市場(chǎng)將繼續(xù)與未來(lái)最重要的事情作斗爭(zhēng)，”Arone說(shuō)，“是寬松的貨幣政策將拯救局面，還是我們將達(dá)成一項(xiàng)貿(mào)易協(xié)議?我認(rèn)為單靠貨幣政策是不夠的，我們需要更好的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，我們需要解決貿(mào)易問(wèn)題，以推動(dòng)市場(chǎng)走高?！?/p>

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