新低！人民幣對美元再現(xiàn)大幅下挫 支撐位在哪兒？對進(jìn)出口影響多大？-ESG跨境

人民幣對美元匯率再現(xiàn)劇烈波動。

5月6日，在岸人民開盤大幅下挫逾400點，日內(nèi)最低觸及6.6982，一度逼近6.70市場重要心理關(guān)口；離岸人民幣最低跌破6.73大關(guān)，雙雙刷新18個月以來新低。

如果放眼全球貨幣體系，人民幣相對一些主要貨幣依然升值——衡量人民幣對一籃子貨幣的CFETS人民幣匯率指數(shù)最新報103.24，較年初值小幅上升0.77，持穩(wěn)于近6年來高位。

相對美元與相對一籃子貨幣，是人民幣匯率的一體兩面。業(yè)內(nèi)人士表示，人民幣參考一籃子貨幣更能反映一國商品和服務(wù)的綜合競爭力。市場應(yīng)理性看待人民幣匯率波動——人民幣匯率短期或?qū)⒊掷m(xù)承壓，但長期看沒有貶值基礎(chǔ)。

而且，人民幣匯率承擔(dān)著宏觀經(jīng)濟(jì)“自動穩(wěn)定器”功能，是緩解經(jīng)濟(jì)壓力、放松貨幣政策環(huán)境的一個“出口”，其適度貶值可以緩解出口下行壓力，促進(jìn)外貿(mào)平穩(wěn)發(fā)展。

美聯(lián)儲緊縮來襲 人民幣對美元應(yīng)聲回落

在岸、離岸人民幣對美元走低的同時，人民幣對美元中間價也調(diào)落至階段性新低。5月6日，人民幣對美元中間價較上日調(diào)降660個基點，報6.6332，降至2020年11月以來最低值。仍有走貶可能，6.70-6.80有較強(qiáng)支撐人民幣相對大部分主要貨幣更有韌性

盡管人民幣相對美元走弱，但放眼全球貨幣體系，人民幣仍表現(xiàn)出穩(wěn)定的強(qiáng)勢貨幣特征。

中國外匯交易中心數(shù)據(jù)顯示，4月29日，衡量人民幣對一籃子貨幣的CFETS人民幣匯率指數(shù)報103.24，雖較此前106.79的6年來最高點小幅回落，但自年初以來仍然小幅升值，保持基本穩(wěn)定。

“人民幣對美元有所貶值，但幅度相對大多數(shù)非美貨幣比較小，因而人民幣對一籃子貨幣估值保持穩(wěn)定?！?*說。匯率適度貶值有利出口

“通常情況下，人民幣貶值使得以本幣計價的進(jìn)口商品和服務(wù)變貴，對于原材料進(jìn)口企業(yè)來說，成本變得更高；但對于生產(chǎn)要素在國內(nèi)的部分外貿(mào)企業(yè)來說，本幣貶值一定程度上可以提升出口競爭力。因此，人民幣貶值是把‘雙刃劍’。”光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華表示。

人民幣對美元適度貶值有利有弊。弊端主要表現(xiàn)在投機(jī)性金融資本可能在短時間內(nèi)集中流出，造成國內(nèi)資本市場波動率上升。不過，由于我國存在一定的資本管制，資本流出引發(fā)市場恐慌甚至是系統(tǒng)性風(fēng)險的可能性較小。同時，人民幣適度貶值有利于延續(xù)國內(nèi)出口的良好勢頭。

東北證券認(rèn)為，本次政策調(diào)整不能夠改變?nèi)嗣駧刨H值的趨勢，但可以防止匯率在短時間內(nèi)出現(xiàn)大幅變動，央行政策主要想表明，一是希望人民幣匯率貶值速度放緩，二是說明央行認(rèn)為目前人民幣的貶值在一定程度上是可以接受的，央行只是進(jìn)行了1個百分點的調(diào)整。人民幣匯率貶值有利于刺激出口。

目前已經(jīng)有上市公司表示受益于人民幣匯率調(diào)整，對公司出口業(yè)務(wù)產(chǎn)生積極影響。真愛美家在互動平臺表示，公司出口結(jié)算以美元為主，人民幣貶值可降低公司匯兌損益，對公司出口業(yè)務(wù)有一定的積極影響，但匯率變動存在不確定性，公司將持續(xù)關(guān)注匯率波動情況。匯率過快貶值或難再現(xiàn)

連日以來，人民幣對美元匯率的大幅下行，不免引發(fā)市場擔(dān)憂：這一現(xiàn)象會持續(xù)嗎？

市場人士并稱，中美利差收窄和倒掛、國際資本外流狀況可能延續(xù)一段時間，人民幣匯率繼續(xù)面臨貶值壓力。隨著國內(nèi)二三季度出口壓力逐漸加大，人民幣或?qū)⒗^續(xù)承壓。此外，目前結(jié)匯盤仍存觀望情緒，季節(jié)性分紅購匯將至，人民幣貶值壓力猶存。

不過，4月政治局會議強(qiáng)調(diào)要加大宏觀政策的調(diào)節(jié)力度，確保經(jīng)濟(jì)運行在合理區(qū)間，有力的夯實了未來人民幣匯率穩(wěn)定的基礎(chǔ)，也穩(wěn)定了市場情緒，人民幣貶值預(yù)期有所緩解。

國內(nèi)央行也宣布自5月15日起，下調(diào)金融機(jī)構(gòu)外匯存款準(zhǔn)備金率1個百分點?；涢_證券研究院院長羅志恒認(rèn)為，央行干預(yù)的并非是人民幣匯率貶值的具體點位，而且在匯率回歸均衡的過程中，央行有充足的政策工具，防止匯率過快貶值引發(fā)風(fēng)險。

另外，美聯(lián)儲近期宣布加息50個基點，基本符合市場預(yù)期，市場對美聯(lián)儲加息預(yù)期的降溫，一定程度上減緩了人民幣的貶值壓力。展望后市，受境內(nèi)外因素影響，當(dāng)前人民幣匯率短期內(nèi)預(yù)計將維持雙向波動，但彈性將大幅增強(qiáng)。

但長期看，人民幣沒有貶值的基礎(chǔ)?！邦A(yù)計中國經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)向好的預(yù)期將會限制美元指數(shù)在5月份上行的空間?！敝薪鹧芯吭貉芯繂T李劉陽表示，這不僅有利于穩(wěn)定中國的跨境證券投資，從而對人民幣匯率形成支撐，而且有利于亞洲和歐洲經(jīng)濟(jì)的供應(yīng)鏈和需求的穩(wěn)定。

花旗私人銀行研究團(tuán)隊預(yù)計，如果中國經(jīng)濟(jì)增速企穩(wěn)，中美國債息差回歸正值，人民幣匯率或?qū)⑵蠓€(wěn)。中長期而言，人民幣國際化持續(xù)推進(jìn)，人民幣作為外匯儲備的比重也可能增加，在中長期或?qū)⒂行Х€(wěn)定人民幣匯率。

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