非洲投資觀察 | 銅鈷鋰價(jià)持續(xù)瘋漲，中資開(kāi)發(fā)非洲礦業(yè)股權(quán)糾紛或升溫【走出去智庫(kù)】-ESG跨境

走出去智庫(kù)觀察

近年來(lái)，隨著新能源行業(yè)的飛速發(fā)展，銅鈷鋰等相關(guān)原材料價(jià)格不斷上漲，各國(guó)紛紛加入到礦產(chǎn)資源的爭(zhēng)奪大戰(zhàn)之中。而非洲作為全球礦產(chǎn)儲(chǔ)備最豐富的地區(qū)之一，成為各國(guó)爭(zhēng)奪資源的重點(diǎn)地區(qū)，但糾紛也隨之增加。

走出去智庫(kù)（CGGT）特約法律專家、周泰律師事務(wù)所合伙人戴盈指出，近十年來(lái)，非洲各主權(quán)國(guó)家加快了自然資源開(kāi)發(fā)的立法、修法，強(qiáng)制提高國(guó)有股份或本地人持股的比例，努力將礦業(yè)開(kāi)發(fā)上下游的更多利潤(rùn)留存在境內(nèi)。而包括Gécamines在內(nèi)的一些非洲礦產(chǎn)國(guó)有大企業(yè)也試圖與合資企業(yè)中的外國(guó)投資者重新協(xié)商開(kāi)礦協(xié)議、股東協(xié)議的內(nèi)容。這在未來(lái)一段時(shí)間，將會(huì)引發(fā)外國(guó)投資者的不安，導(dǎo)致國(guó)際仲裁數(shù)量上升。

中企如何應(yīng)對(duì)在非洲的礦產(chǎn)資源糾紛？今天，走出去智庫(kù)（CGGT）刊發(fā)戴盈律師的文章，供關(guān)注非洲礦業(yè)投資的讀者參考。

要 點(diǎn)

CGGT，CHINA GOING GLOBAL THINKTANK

1、礦業(yè)開(kāi)發(fā)的特點(diǎn)是周期漫長(zhǎng)，投入資金巨大，風(fēng)險(xiǎn)性高。非洲很多國(guó)家不具備獨(dú)立開(kāi)發(fā)條件，往往需要引入外國(guó)投資者。而當(dāng)?shù)V產(chǎn)開(kāi)發(fā)不確定性上升，引入新投資人，既有投資人退出、控制權(quán)易手或股份被稀釋之時(shí)，容易產(chǎn)生摩擦。

2、當(dāng)?shù)V業(yè)合資開(kāi)發(fā)公司發(fā)生股權(quán)轉(zhuǎn)讓糾紛時(shí)，最關(guān)鍵的是持反對(duì)意見(jiàn)的股東到底是代表哪一方的利益，這直接決定了爭(zhēng)議解決的走向。

3、為了避免在股權(quán)收購(gòu)過(guò)程中和事后產(chǎn)生曠日持久且代價(jià)沉重的國(guó)際糾紛，我們建議中國(guó)投資者加入一家已有的礦業(yè)合資公司，針對(duì)新舊股東交替時(shí)可能出現(xiàn)的糾紛或應(yīng)做全盤考慮，收購(gòu)之前，建議開(kāi)展細(xì)致的盡職調(diào)查。

正 文

CGGT，CHINA GOING GLOBAL THINKTANK

隨著全球新能源產(chǎn)業(yè)持續(xù)蓬勃發(fā)展，各大經(jīng)濟(jì)強(qiáng)國(guó)和新能源跨國(guó)巨頭都加緊了產(chǎn)業(yè)上游的開(kāi)發(fā)，也造成了包括鋰、銅、鈷在內(nèi)的大宗產(chǎn)品價(jià)格的劇烈波動(dòng)。

中國(guó)企業(yè)在非洲布局礦業(yè)資源的起步時(shí)間要晚于歐美。目前，非洲開(kāi)采礦產(chǎn)的前十大跨國(guó)公司[1]仍舊是西方面孔，它們分別是：英美資源集團(tuán)、力拓集團(tuán)、巴西淡水河谷、必和必拓、加拿大巴里克黃金公司、美國(guó)自由港邁克墨倫銅金礦公司、美國(guó)紐蒙特礦業(yè)公司、加拿大泰克資源、加拿大黃金公司和美國(guó)鋁業(yè)公司。當(dāng)中資企業(yè)強(qiáng)勢(shì)入場(chǎng)時(shí)，必然引起礦業(yè)投資戰(zhàn)略版圖的重新平衡。

本文討論范圍僅限于中國(guó)投資者對(duì)非洲已有礦業(yè)合資企業(yè)的股權(quán)收購(gòu)產(chǎn)生的糾紛。

01、新舊股東交替容易觸發(fā)“優(yōu)先購(gòu)買權(quán)”和“股權(quán)轉(zhuǎn)讓限制”條款

紫金礦業(yè)5月7日公開(kāi)宣布[2]，近日，剛果（金）礦業(yè)部長(zhǎng)恩桑巴即將簽署部長(zhǎng)令，將Manono鋰礦采礦許可授予Dathcom礦業(yè)公司。紫金礦業(yè)通過(guò)受讓剛果（金）國(guó)家礦業(yè)開(kāi)發(fā)公司（COMINIERE）所持有的Dathcom的部分股權(quán)，獲得了Manono鋰礦15%的股份。

然而，圍繞著這個(gè)世界級(jí)鋰礦，在中國(guó)企業(yè)和澳洲企業(yè)之間股權(quán)爭(zhēng)奪還未落下帷幕。

Manono鋰礦俯瞰圖

圖片來(lái)自：南華早報(bào)

Manono鋰礦為全球已發(fā)現(xiàn)最大可露天開(kāi)發(fā)的富鋰 LCT（鋰、銫、鉭）偉晶巖礦床之一，最新報(bào)告顯示，其總資源量達(dá)到4.01億噸。該礦由剛果（金）Dathcom公司持有100%權(quán)益。Dathcom公司是一家成立于2016年的合資公司，經(jīng)多次補(bǔ)充協(xié)議的簽訂，2017年澳大利亞AVZ國(guó)際公司、剛果（金）國(guó)家礦業(yè)開(kāi)發(fā)公司（COMINIERE）和達(dá)索米爾礦業(yè)資源有限責(zé)任公司（Dathomir Mining Resources SARL）分別持有股份60%、25%、15%。

在2021年7月-9月的股權(quán)轉(zhuǎn)讓談判中，COMINIERE同意轉(zhuǎn)讓其持有的15%股權(quán)并簽訂協(xié)議，使紫金礦業(yè)下屬的金城礦業(yè)獲得該鋰礦項(xiàng)目15%權(quán)益，但該收購(gòu)遭到了大股東AVZ強(qiáng)烈反對(duì)和阻撓。剛果（金）本地法院兩次判決AVZ敗訴，支持了股權(quán)轉(zhuǎn)讓。AVZ透露，近日收到金城礦業(yè)向國(guó)際商會(huì)ICC（巴黎）提出仲裁申請(qǐng)的通知，要求確認(rèn)金城礦業(yè)持有Dathcom公司15%股份。

礦業(yè)開(kāi)發(fā)的特點(diǎn)是周期漫長(zhǎng)，投入資金巨大，風(fēng)險(xiǎn)性高。非洲很多國(guó)家不具備獨(dú)立開(kāi)發(fā)條件，往往需要引入外國(guó)投資者。而當(dāng)?shù)V產(chǎn)開(kāi)發(fā)不確定性上升，引入新投資人，既有投資人退出、控制權(quán)易手或股份被稀釋之時(shí)，容易產(chǎn)生摩擦。

AVZ方面聲明，COMINIERE的股權(quán)轉(zhuǎn)讓違反了原協(xié)議中的股東優(yōu)先購(gòu)買權(quán)的約定，而COMINIERE則認(rèn)為其是在遵守了優(yōu)先購(gòu)買權(quán)條款的情況下進(jìn)行轉(zhuǎn)讓。由于幾方簽訂的協(xié)議都處于保密狀態(tài)，剛果（金）本地法院亦未公開(kāi)相關(guān)裁判文書(shū)，我們無(wú)法針對(duì)Manono鋰礦權(quán)益直接進(jìn)行個(gè)案分析，但可以看到雙方的爭(zhēng)議焦點(diǎn)集中在“優(yōu)先購(gòu)買權(quán)”問(wèn)題上。

2016年，另外一起中資企業(yè)在非洲“豪擲千金”的收購(gòu)案例也引起了世人關(guān)注——洛陽(yáng)鉬業(yè)斥資26.5億美元收購(gòu)剛果（金）合資公司Tenke Fungurume Mining (TFM) 56%股權(quán)。TFM合資公司成立于1996年，手里掌握著世界最大、最優(yōu)質(zhì)的銅鈷礦開(kāi)發(fā)權(quán)的。

洛陽(yáng)鉬業(yè)同樣也受到了“優(yōu)先購(gòu)買權(quán)”挑戰(zhàn)。在該收購(gòu)案中，阻撓來(lái)自代表剛果（金）政府的股東Gécamines（創(chuàng)立于1906年，后成為剛果（金）國(guó)資100%控股的礦業(yè)巨頭）。Gécamines在TFM擁有20%不可稀釋的股權(quán)，它認(rèn)為美國(guó)Freeport-McMoRan Inc.在未經(jīng)自己同意的情況下出售TFM權(quán)益，侵犯了其優(yōu)先購(gòu)買權(quán)。

圖示：洛陽(yáng)鉬業(yè)收購(gòu)路徑

TFM從1996年設(shè)立至2016年洛陽(yáng)鉬業(yè)發(fā)起收購(gòu)之前起，中間主要經(jīng)歷了2次股權(quán)變更，分別是2005年、2010年，其中2010年主要是將Gécamines在TFM中不可稀釋股比從17.5%提高20%，并對(duì)采礦協(xié)議部分內(nèi)容進(jìn)行了補(bǔ)充約定，而2005年股東協(xié)議、采礦協(xié)議的大部分條款被沿用了下來(lái)。

2005年TFM股東協(xié)議（修訂版）[3]屬于公開(kāi)資料，筆者檢索了協(xié)議的具體條款，其中第15.4條優(yōu)先購(gòu)買權(quán)對(duì)股東轉(zhuǎn)讓股份給非股東第三人做出了限制（善意第三人、第三方要約將在至少80天內(nèi)不可撤銷），轉(zhuǎn)讓股份的股東必須將第三方要約副本發(fā)給其他所有股東，提出同等條件的轉(zhuǎn)讓方要約，其他股東在30天內(nèi)享有優(yōu)先購(gòu)買權(quán)。

但2005年的TFM股東協(xié)議同時(shí)還做出一個(gè)股權(quán)轉(zhuǎn)讓的特別約定，即“第15.8條 Lundin Holdings Ltd.允許向開(kāi)發(fā)實(shí)體轉(zhuǎn)讓。在不影響第9.5條的情況下，即使本第15條有任何相反規(guī)定，Lundin Holdings Ltd.可將股份轉(zhuǎn)讓給任何多邊發(fā)展實(shí)體，包括但不限于國(guó)際金融公司，南非工業(yè)發(fā)展公司(Industrial Development Corporation (South Africa))和CDC Group plc，為項(xiàng)目融資提供便利。任何該等轉(zhuǎn)讓均不受本協(xié)議第15條或（公司）章程中規(guī)定的其他股東的優(yōu)先購(gòu)買權(quán)的限制。在這種情況下，T.F.M.將按照第5.1(b)條的規(guī)定通知Gécamines。”可見(jiàn)Lundin Holdings Ltd.（2010年更名為TF Holdings Ltd.）只要是將轉(zhuǎn)讓股份給多邊發(fā)展機(jī)構(gòu)，就可以突破一般條款關(guān)于其他股東優(yōu)先購(gòu)買權(quán)的限制，對(duì)于Gécamines的義務(wù)僅限為通知。

據(jù)報(bào)道，Gécamines2016年在國(guó)際商會(huì)ICC（巴黎）提起了針對(duì)Freeport-McMoRan的國(guó)際仲裁，要求行使優(yōu)先購(gòu)買權(quán)，購(gòu)買Freeport-McMoRan Inc.手中間接持有的TFM 56%的權(quán)益，但其被質(zhì)疑不具備實(shí)現(xiàn)該收購(gòu)的資金能力。最終，洛陽(yáng)鉬業(yè)成功獲得了TFM56%股權(quán)權(quán)益。

不過(guò)，需要指出TFM股東協(xié)議明確約定TFM股份分為A\B股。Gécamines是A類股東，雖然僅占20%不可稀釋股份，但其不需要負(fù)擔(dān)融資義務(wù)，同時(shí)擁有指定董事會(huì)2個(gè)席位，任命副董事長(zhǎng)等特殊權(quán)限；其余股東為B類股東。洛陽(yáng)鉬業(yè)雖然通過(guò)先后兩次收購(gòu)[4]擁有TFM80%的權(quán)益，但仍舊屬于B類股東，受到A類股東制衡。

除了“優(yōu)先購(gòu)買權(quán)”條款，在這種礦產(chǎn)合資開(kāi)發(fā)過(guò)程中，協(xié)議還可以約定其他關(guān)于股權(quán)轉(zhuǎn)讓的限制，比如需事先獲得其他股東的書(shū)面同意。在2013年Gécamines與Group George Forrest S.A.（盧森堡公司）簽訂的合資企業(yè)（鈷合金廢料處理廠）補(bǔ)充協(xié)議中，一般條款(dispositions générales)項(xiàng)下，就有專門“限制股權(quán)轉(zhuǎn)讓條款”，即：

“3.1 除非在框架協(xié)議和框架協(xié)議定義的經(jīng)營(yíng)文件中有特別條款（約定），

任何一方在沒(méi)有征得另一方事先書(shū)面同意的情況下不得以任何形式出售、轉(zhuǎn)讓、抵押、分配其持有的合資公司的股份

。

3.2 除非在框架協(xié)議和框架協(xié)議定義的經(jīng)營(yíng)文件中有特別條款（約定），第3.1條的規(guī)定不適用于出售或轉(zhuǎn)讓給一方的關(guān)聯(lián)方（即該方的子公司或母公司）的股份的情況，前提是出售或轉(zhuǎn)讓是全部股份，并且是合法的、需要有關(guān)部分的重組。

3.3（此處省略）

3.4

所有非第

3.1、3.2條規(guī)定的轉(zhuǎn)讓都必須獲得全體事先書(shū)面同意。為了避免歧義，所有根據(jù)第3.1、3.2條規(guī)定的轉(zhuǎn)讓都不影響擔(dān)保合同和擔(dān)保合同項(xiàng)下的權(quán)利。

”

02、非洲礦業(yè)收購(gòu)股權(quán)糾紛的爭(zhēng)議解決軌道

每項(xiàng)投資相關(guān)協(xié)議的具體內(nèi)容都會(huì)體現(xiàn)個(gè)性化差異，再加上不同東道國(guó)在不同交易中談判地位不同，不同時(shí)期投資人和東道國(guó)對(duì)于本地司法體系、國(guó)際投資爭(zhēng)端解決機(jī)構(gòu)的依賴程度不同、東道國(guó)與投資人母國(guó)是否簽訂雙（多）邊投資協(xié)定和締結(jié)相關(guān)國(guó)際公約的情況不同，這些變量的存在使得爭(zhēng)議解決的選擇也會(huì)呈現(xiàn)很大差別。

從以上案例，可以看出當(dāng)?shù)V業(yè)合資開(kāi)發(fā)公司發(fā)生股權(quán)轉(zhuǎn)讓糾紛時(shí)，最關(guān)鍵的是持反對(duì)意見(jiàn)的股東到底是代表哪一方的利益，這直接決定了爭(zhēng)議解決的走向。

在紫金礦業(yè)與AVZ鋰礦案中，AVZ的反對(duì)一開(kāi)始主要是針對(duì)代表東道國(guó)利益的剛果（金）國(guó)家礦業(yè)開(kāi)發(fā)公司COMINIERE的轉(zhuǎn)讓行為，AVZ在剛果（金）盧本巴西商事法院兩次訴訟都是圍繞公司治理問(wèn)題（股東會(huì)召開(kāi)、撤銷股東會(huì)決議）。現(xiàn)階段，紫金礦業(yè)的身份已經(jīng)從“受讓第三方”轉(zhuǎn)變?yōu)樾鹿蓶|，與AVZ面對(duì)面對(duì)決，通過(guò)向ICC提起股權(quán)轉(zhuǎn)讓確權(quán)（投資實(shí)體問(wèn)題）的國(guó)際仲裁，來(lái)徹底解決Manono鋰礦開(kāi)發(fā)權(quán)重新分配問(wèn)題。從這個(gè)維度看，糾紛存在于兩個(gè)不同的外國(guó)投資者之間。

洛陽(yáng)鉬業(yè)收購(gòu)TFM股權(quán)糾紛則是發(fā)生在外國(guó)投資主體和代表著東道國(guó)利益的國(guó)有企業(yè)之間。幸運(yùn)的是洛陽(yáng)鉬業(yè)將TFM股權(quán)納入囊中，該銅鈷混合礦項(xiàng)目預(yù)計(jì)于2023年投產(chǎn)，未來(lái)達(dá)產(chǎn)后公司預(yù)計(jì)新增銅年均產(chǎn)量約20萬(wàn)噸、新增鈷年均產(chǎn)量約1.7萬(wàn)噸。

當(dāng)新投資者與已有投資者或者與東道國(guó)發(fā)生沖突時(shí)，爭(zhēng)議解決途徑可能并不相同，但從外國(guó)投資者安全角度考慮，選擇國(guó)際仲裁基本上是一個(gè)共識(shí)。

我們可以把已披露的2005年TFM股東協(xié)議作為一個(gè)參考，協(xié)議第16條對(duì)爭(zhēng)議解決做出如下約定：

●?16.1 和解

如果因本協(xié)議引起的、或與本協(xié)議有關(guān)的、或違反本協(xié)議的爭(zhēng)議，提出（爭(zhēng)議）問(wèn)題的各方在將爭(zhēng)議提交仲裁程序或司法程序之前，緊急情況除外，應(yīng)召開(kāi)會(huì)議嘗試協(xié)商解決。為此，有關(guān)各方（或其代理人）的負(fù)責(zé)人（president）將在收到最勤勉一方的邀請(qǐng)函后，在15天內(nèi)召開(kāi)會(huì)議。如果該會(huì)議在規(guī)定的時(shí)間內(nèi)沒(méi)有舉行，或者爭(zhēng)議沒(méi)有在會(huì)議舉行后15天內(nèi)以所有股東簽署書(shū)面協(xié)議的方式解決，任何一方均可將爭(zhēng)議根據(jù)第16條規(guī)定提交仲裁或向法院提起訴訟。

●?16.2 仲裁

(a) 有約束力的仲裁。由本協(xié)議產(chǎn)生的或與此相關(guān)的所有爭(zhēng)議或索賠或違約未按照上述第16.1條解決的，應(yīng)根據(jù)國(guó)際商會(huì)（ICC）仲裁規(guī)則任命3名仲裁員按照該仲裁規(guī)則解決，仲裁地應(yīng)在瑞士日內(nèi)瓦。仲裁將以法語(yǔ)和英語(yǔ)進(jìn)行。仲裁裁決應(yīng)采用書(shū)面形式，并使用法語(yǔ)和英文作為最終版本，對(duì)雙方均有約束力。根據(jù)具體情況，對(duì)已作出的仲裁裁決的效力可由有管轄權(quán)的法院作出，或可向該等法院申請(qǐng)承認(rèn)和執(zhí)行仲裁裁決。

(b) 決定。仲裁員的裁決決定將是終局的，并在根據(jù)本協(xié)議第17條通知各方后立即對(duì)各方具有約束力。裁決決定必須清楚說(shuō)明仲裁員對(duì)提交給他們的每個(gè)問(wèn)題的裁決情況。

(c)費(fèi)用。（此處省略）

●?16.3 與東道國(guó)的爭(zhēng)端

如果一方認(rèn)為該爭(zhēng)議與一方或多方與東道國(guó)發(fā)生《修正和重申的采礦協(xié)議》項(xiàng)下的爭(zhēng)議存在連接點(diǎn)，它必須首先將這個(gè)連接點(diǎn)問(wèn)題根據(jù)第16.2條提交仲裁。如果仲裁庭按照第16.2條規(guī)定在仲裁程序中確認(rèn)了這個(gè)連接點(diǎn)，則后者必須宣布自己無(wú)權(quán)（管轄）。在這種情況下，最勤勉一方可根據(jù)《經(jīng)修正和重申的采礦協(xié)議》第25、26條，將兩個(gè)被認(rèn)為有聯(lián)系的爭(zhēng)端共同提交解決投資爭(zhēng)端國(guó)際中心（ICSID），Gécamines必須接受ICSID管轄。如果仲裁庭按照本協(xié)議第16.2條的規(guī)定進(jìn)行仲裁，認(rèn)為兩個(gè)爭(zhēng)端之間沒(méi)有聯(lián)系，則兩個(gè)爭(zhēng)議分別按照第16.2條規(guī)定的仲裁程序和《經(jīng)修正和重申采礦公約》第25、26條關(guān)于所涉爭(zhēng)端的規(guī)定各自解決。

●?16.4 管轄

(a)對(duì)已作出的仲裁裁決（效力）的判決可由任何有管轄權(quán)的法院作出，或可向該等法院申請(qǐng)對(duì)該裁決承認(rèn)和執(zhí)行，視情況而定。

(b)因本協(xié)議或違反本協(xié)議約定而引起的或與之有關(guān)的所有爭(zhēng)議或索賠，根據(jù)第16.2條或第16.3條(及第6.6條)所述的仲裁庭宣布其不具有管轄權(quán)時(shí)（除非第16.2條所述的仲裁庭已根據(jù)第16.3條的規(guī)定宣布無(wú)管轄權(quán)，在這種情況下，第16.3條所述的仲裁庭將是有管轄權(quán)的），將僅由瑞士日內(nèi)瓦法院管轄。

● 16.5放棄執(zhí)行豁免

Gécamines特此聲明放棄第16條所包含的爭(zhēng)議解決程序的任何執(zhí)行豁免的權(quán)利。

從該條款的詳盡約定，我們窺見(jiàn)外國(guó)投資者參與開(kāi)發(fā)非洲礦業(yè)投資的爭(zhēng)議解決可以進(jìn)行四個(gè)層次的安排：1、和解（或調(diào)解）前置；2、平等主體之間、圍繞協(xié)議履行產(chǎn)生的爭(zhēng)端由國(guó)際商事仲裁機(jī)構(gòu)管轄；3、投資者與東道國(guó)之間的爭(zhēng)端交由ICSID這類帶有一定國(guó)際公法性質(zhì)的仲裁機(jī)構(gòu)解決；4、國(guó)際仲裁無(wú)管轄權(quán)時(shí)，交由第三國(guó)中立法院。

顯然，這種爭(zhēng)議解決安排并非有利于東道國(guó)。

近十年來(lái)，非洲各主權(quán)國(guó)家加快了自然資源開(kāi)發(fā)的立法、修法，強(qiáng)制提高國(guó)有股份或本地人持股的比例，努力將礦業(yè)開(kāi)發(fā)上下游的更多利潤(rùn)留存在境內(nèi)。而包括Gécamines在內(nèi)的一些非洲礦產(chǎn)國(guó)有大企業(yè)也試圖與合資企業(yè)中的外國(guó)投資者重新協(xié)商開(kāi)礦協(xié)議、股東協(xié)議的內(nèi)容。這在未來(lái)一段時(shí)間，將會(huì)引發(fā)外國(guó)投資者的不安，導(dǎo)致國(guó)際仲裁數(shù)量上升。

03、結(jié)語(yǔ)

不少非洲國(guó)家的出口至今嚴(yán)重依賴單一礦產(chǎn)。例如，礦物燃料（包括煤炭、石油和天然氣）占到了阿爾及利亞、赤道幾內(nèi)亞、利比亞和尼日利亞出口收入的90％以上；贊比亞、莫桑比克、納米比亞、馬里、幾內(nèi)亞、加蓬、蘇丹、塞拉利昂等國(guó)的礦物出口占到了全國(guó)出口的一半以上。

正如埃克塞特大學(xué)坎伯恩礦業(yè)學(xué)院講師Penda Diallo在2020年出版的《幾內(nèi)亞：政權(quán)穩(wěn)定、社會(huì)動(dòng)蕩與鋁土礦業(yè)》一書(shū)中所說(shuō)，礦業(yè)之于相關(guān)非洲國(guó)家，絕不僅僅是單純的經(jīng)濟(jì)問(wèn)題，它總是會(huì)涉及政治、社會(huì)。單純地從經(jīng)濟(jì)原理或邏輯出發(fā)研判形勢(shì)和采取行動(dòng)往往會(huì)導(dǎo)致延宕或失敗，不顧政治因素影響、忽視對(duì)當(dāng)?shù)厣鐣?huì)的回報(bào)更是會(huì)導(dǎo)致嚴(yán)重并且難以預(yù)測(cè)的問(wèn)題，比如國(guó)有化風(fēng)險(xiǎn)、政治清算、當(dāng)?shù)厣鐣?huì)騷亂和沖擊等。

因此，為了避免在股權(quán)收購(gòu)過(guò)程中和事后產(chǎn)生曠日持久且代價(jià)沉重的國(guó)際糾紛，我們建議中國(guó)投資者加入一家已有的礦業(yè)合資公司，針對(duì)新舊股東交替時(shí)可能出現(xiàn)的糾紛或應(yīng)做全盤考慮，收購(gòu)之前，建議開(kāi)展細(xì)致的盡職調(diào)查。

盡職調(diào)查不僅要從原有股東協(xié)議、采礦協(xié)議、合資公司章程等相關(guān)文件中明確審查原股東在先權(quán)利義務(wù)的具體內(nèi)容，股權(quán)轉(zhuǎn)讓法定和約定流程，既存的爭(zhēng)議解決條款是否明顯不利于中國(guó)投資者；同時(shí)，在文件之外，建議調(diào)查原采礦協(xié)議的實(shí)際履行情況，原股東與東道國(guó)的關(guān)系，是否面臨采礦許可證快到期而有不被展期的風(fēng)險(xiǎn)，項(xiàng)目是否通過(guò)了合法有效的環(huán)境評(píng)估，是否與當(dāng)?shù)厣鐓^(qū)存在土地糾紛或勞工問(wèn)題，以及能否與東道國(guó)在配套基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、當(dāng)?shù)厣鐓^(qū)友好方面達(dá)成共識(shí)，最終實(shí)現(xiàn)礦業(yè)開(kāi)發(fā)可持續(xù)發(fā)展，與東道國(guó)互利共贏的局面。

參考資料：

[1]：《深度|西方自顧不暇之際 非洲資源民族主義悄然崛起》，微信公號(hào)“華爾街見(jiàn)聞”，2020年5月5日

[2]：《剛果（金）世界級(jí)Manono鋰礦開(kāi)發(fā)在即 紫金礦業(yè)持股15%》，微信公號(hào)“紫金礦業(yè)Zijinmining”，2022年5月7日

[3]https://congomines.org/system/attachments/assets/000/000/286/original/A2-TFM-2005-StatutsPublicationSECLundinTFHoldingRDCGecamines.pdf?1430928341

[4]：據(jù)報(bào)道，加拿大Lundin Mining在洛陽(yáng)鉬業(yè)收購(gòu)Freeport-McMoRan持有的TF Holdings股權(quán)時(shí)，作為TF Holdings的另一大股東，放棄了優(yōu)先購(gòu)買權(quán)。2017年，洛陽(yáng)鉬業(yè)通過(guò)渤海華美（上海）股權(quán)投資基金管理有限公司(BHR)收購(gòu)了加拿大Lundin Mining持有的TFM24%的權(quán)益，最終成為掌握TFM80%股權(quán)的大股東。

特別聲明：以上文章內(nèi)容僅代表作者本人觀點(diǎn)，不代表ESG跨境電商觀點(diǎn)或立場(chǎng)。如有關(guān)于作品內(nèi)容、版權(quán)或其它問(wèn)題請(qǐng)于作品發(fā)表后的30日內(nèi)與ESG跨境電商聯(lián)系。