人民幣續(xù)創(chuàng)新低，亞洲“貨幣戰(zhàn)”來(lái)了？進(jìn)出口商怎樣面對(duì)匯率這把“雙刃劍”……-ESG跨境

美聯(lián)儲(chǔ)近日宣布加息50個(gè)基點(diǎn)后，美元觸及20年高位，并由此引發(fā)人民幣、日元等多種亞洲貨幣均出現(xiàn)不同程度的貶值。外媒稱，為了對(duì)抗通脹，以美國(guó)為首的多國(guó)央行正尋求本幣升值，通過(guò)降低國(guó)外產(chǎn)品的價(jià)格來(lái)幫助降低通脹。

面對(duì)人民幣和亞洲貨幣的快速貶值，國(guó)內(nèi)多個(gè)進(jìn)出口企業(yè)如何應(yīng)對(duì)多國(guó)貨幣波動(dòng)的復(fù)雜局面，成為面前的課題。

多國(guó)貨幣匯率不斷創(chuàng)下新低

人民幣

5月9日，中國(guó)外匯交易中心公布，人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)較前一交易日下調(diào)567個(gè)基點(diǎn)報(bào)6.6899，為2020年11月3日以來(lái)最低。在岸市場(chǎng)上，從4月20日開(kāi)始，人民幣對(duì)美元即期匯率從6.3778到5月9日收盤價(jià)的6.7202，在短短11個(gè)交易日貶值超過(guò)5.3%。率先啟動(dòng)急跌的離岸人民幣對(duì)美元匯率，從4月18日收盤價(jià)6.3788到5月9日盤中跌破6.77關(guān)口，累計(jì)下跌超過(guò)6%。

日元

5月9日，美元兌日元刷新日高至131.178，是為2002年7月以來(lái)的新高。作為亞洲經(jīng)濟(jì)體中最發(fā)達(dá)的國(guó)家，日本經(jīng)濟(jì)、對(duì)外貿(mào)易和投資對(duì)亞洲其他國(guó)家和地區(qū)的貨幣和經(jīng)濟(jì)有著廣泛且深入的影響，日元貶值意味著日本商品出口價(jià)格下降、競(jìng)爭(zhēng)力大增，嚴(yán)重?cái)D壓亞洲其他地區(qū)的產(chǎn)品出口能力。

韓元

韓國(guó)《中央日?qǐng)?bào)》報(bào)道，4月28日首爾外匯市場(chǎng)的韓幣價(jià)格比前一天的收盤價(jià)（1265.2韓元）下跌7.3韓元，收于1美元兌1272.5韓元。這是2020年3月19日（1285.7韓元）以來(lái)，韓幣價(jià)格時(shí)隔2年零1個(gè)月再次突破1美元兌1270韓元，近兩個(gè)月韓元對(duì)美元貶值3.8%。韓國(guó)和日本同為出口導(dǎo)向型經(jīng)濟(jì)體，雙方的鋼鐵、機(jī)械等出口產(chǎn)品都存在同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)。眾所周知，匯率貶值有利于出口?，F(xiàn)在日元大幅貶值，韓國(guó)產(chǎn)品在全球市場(chǎng)上的價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)力面臨挑戰(zhàn)。2013年至2015年日元也曾出現(xiàn)貶值，彼時(shí)韓國(guó)出口額從2014年12月至2016年7月連續(xù)20個(gè)月出現(xiàn)同比減少。

盧比

由于美元走強(qiáng)削弱了對(duì)高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的需求，以及海外資金繼續(xù)拋售印度股市，印度盧比跌至歷史低點(diǎn)。數(shù)據(jù)顯示，周一盧比匯率一度跌至1美元兌77.3781盧比，跌破3月份創(chuàng)下的1美元兌76.9812盧比的歷史低點(diǎn)。盧比匯率和股市不斷下跌也加劇了人們對(duì)資金外流的擔(dān)憂。今年，隨著通脹飆升，以及激進(jìn)的貨幣緊縮政策前景擾亂著全球市場(chǎng)，外資從印度股市中撤出創(chuàng)紀(jì)錄的177億美元。

泰銖

據(jù)泰國(guó)曼谷郵報(bào)報(bào)道，泰國(guó)央行日前表示正密切關(guān)注泰銖走勢(shì)，并準(zhǔn)備在出現(xiàn)異常波動(dòng)時(shí)采取行動(dòng)。4月26日收盤時(shí)泰銖兌美元出現(xiàn)34.22銖/美元的近五年最低匯率，自年初以來(lái)，泰銖對(duì)美元已貶值2.5%，區(qū)域貨幣已分別貶值1-5%，對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)放緩的擔(dān)憂也令區(qū)域貨幣承壓，泰銖?fù)瑫r(shí)還面臨外國(guó)投資者匯出股息的額外短期壓力。央行提醒私營(yíng)部門應(yīng)定期管理風(fēng)險(xiǎn)，以減少在高度不確定性時(shí)期金融市場(chǎng)波動(dòng)的影響。

人民幣貶值提高出口企業(yè)匯兌收益和競(jìng)爭(zhēng)力

據(jù)《環(huán)球時(shí)報(bào)》報(bào)道，深圳馳為創(chuàng)新總經(jīng)理?xiàng)罾A算了一筆賬：“短期內(nèi)人民幣匯率快速貶值，對(duì)公司的利好比較明顯，”公司生產(chǎn)的一臺(tái)筆記本在美國(guó)賣1000美元，按照原來(lái)的匯率，收到貨款后結(jié)匯只能拿到6300元人民幣，而現(xiàn)在能拿到6700元，利潤(rùn)一下子就多了400元，“公司目前現(xiàn)金流增加很多，運(yùn)營(yíng)空間也比較充?！?。

人民幣突然貶值，給馳為創(chuàng)新這樣以出口業(yè)務(wù)為主的外貿(mào)企業(yè)帶來(lái)明顯的匯兌收益以及海外競(jìng)爭(zhēng)力?！叭嗣駧刨H值5%，相當(dāng)于公司利潤(rùn)率增加5個(gè)點(diǎn)。意味著原來(lái)處于虧損的企業(yè)，現(xiàn)在可能開(kāi)始盈利了。”根據(jù)楊利華介紹，每次收到貨款后，馳為創(chuàng)新就要迅速進(jìn)行結(jié)匯換成人民幣，以補(bǔ)充企業(yè)日常運(yùn)營(yíng)的需要。

此外，人民幣匯率貶值對(duì)國(guó)內(nèi)紡織服裝類出口企業(yè)也意味著利好。此前，A股市場(chǎng)紡織服裝板塊已連續(xù)多日走高，如意集團(tuán)等上周五均漲停收盤。

中日貿(mào)易受惠于RCEP

但匯率這把“雙刃劍”，并非讓中國(guó)企業(yè)在所有出口市場(chǎng)都迎來(lái)利好。統(tǒng)計(jì)顯示，從2022年開(kāi)始，歐元、日元對(duì)人民幣總體呈現(xiàn)快速貶值趨勢(shì)。4月20日，人民幣對(duì)日元匯率正式升破20大關(guān)，即1元人民幣兌換20日元，為近7年新低。目前，人民幣對(duì)日元匯率，仍維持在1元人民幣兌換19.6日元左右。

楊利華認(rèn)為，日元一貶值，換回的人民幣就少了，公司根據(jù)盈虧，就需要在日本銷售終端調(diào)高價(jià)格?！叭赵煌ＹH，我們需要不停上調(diào)價(jià)格。但是一上調(diào)，就意味著產(chǎn)品價(jià)位高于其他品牌，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力大打折扣。如果不上調(diào)，就意味著虧損?！睏罾A稱，有時(shí)跟日本客戶溝通不下來(lái)，為了保住市場(chǎng)，只能硬著頭皮虧本賣。

但受惠于《區(qū)域全面經(jīng)濟(jì)伙伴關(guān)系協(xié)定》（RCEP）的生效，中日貿(mào)易在匯率波動(dòng)的背景下，出現(xiàn)一些意想不到的變化。和田太郎是在中國(guó)創(chuàng)業(yè)的日本人，上世紀(jì)90年代來(lái)到中國(guó)留學(xué)，之后在浙江義烏創(chuàng)業(yè)成立購(gòu)霸貿(mào)易公司，專注于日本跨境業(yè)務(wù)，從日本采購(gòu)食品、化妝品、母嬰產(chǎn)品、生活日用品等在中國(guó)市場(chǎng)銷售。

和田太郎表示，“日元長(zhǎng)期貶值，對(duì)于我們從日本進(jìn)口產(chǎn)品在中國(guó)銷售非常有好處，因?yàn)閮r(jià)格可以調(diào)得更低，吸引顧客也更多”。此外，RCEP生效對(duì)公司業(yè)務(wù)也將產(chǎn)生明顯利好。據(jù)報(bào)道，RCEP已于2022年1月1日正式生效實(shí)施。中日雙方達(dá)成的關(guān)稅減免及經(jīng)貿(mào)合作，成為協(xié)定中最大的亮點(diǎn)之一，兩國(guó)90%以上的貨物貿(mào)易將最終實(shí)現(xiàn)零關(guān)稅。

“比如，日本清酒銷往中國(guó)的關(guān)稅率是40%，也就意味著在日本采購(gòu)100元人民幣的清酒來(lái)到中國(guó)首先要加上40元關(guān)稅，再加上其他稅費(fèi)，一瓶100元的清酒在市面上可能要賣到一百七八，”和田太郎表示，根據(jù)減讓安排，中國(guó)對(duì)日本清酒征收的關(guān)稅在協(xié)定生效后分階段下調(diào)，直至第21年完全取消。“我們的生意肯定會(huì)更好，RCEP簽署對(duì)于中日未來(lái)的貿(mào)易大有裨益”。

匯率基本穩(wěn)定更符合大局

東吳證券近日在一份報(bào)告中稱，人民幣匯率近期貶值，也發(fā)生在日元以及韓元競(jìng)相貶值的新一輪亞洲“貨幣戰(zhàn)”硝煙漸起的背景下。未來(lái)日元和韓元匯率的走勢(shì)，可以被視為人民幣未來(lái)走勢(shì)的一個(gè)風(fēng)向標(biāo)。

中國(guó)世界貿(mào)易組織研究會(huì)副會(huì)長(zhǎng)霍建國(guó)表示，中國(guó)既是出口大國(guó)，也是進(jìn)口大國(guó)，每年都要從全球進(jìn)口大量的能源和基礎(chǔ)原材料，因此人民幣貶值有利于出口的同時(shí)，也要考慮到進(jìn)口成本上漲的因素，以及由此而產(chǎn)生的輸入性通脹問(wèn)題。因此，從匯率的角度上看，保持人民幣一定程度穩(wěn)定有利于整體經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)。

霍建國(guó)認(rèn)為，人民幣加入所謂的亞洲“貨幣戰(zhàn)”不是積極選項(xiàng)。但如果日元韓元貶值幅度過(guò)大，會(huì)使中國(guó)比較被動(dòng)?！叭嗣駧沤谫H值具有階段性，因?yàn)槊涝悼臻g有限。另外，如果國(guó)內(nèi)疫情5月底基本穩(wěn)定，加上出口反彈，將構(gòu)成人民幣匯率支撐，”霍建國(guó)分析稱，人民幣匯率未來(lái)還會(huì)比較穩(wěn)定，對(duì)美元匯率維持在6.7可能是一個(gè)支撐位。

“風(fēng)險(xiǎn)中性”思維應(yīng)對(duì)匯率波動(dòng)

據(jù)《第一財(cái)經(jīng)》報(bào)道，匯率市場(chǎng)波動(dòng)也使得擁有國(guó)際業(yè)務(wù)敞口的中國(guó)企業(yè)面臨更嚴(yán)峻的考驗(yàn)。

“看空離岸人民幣對(duì)美元的倉(cāng)位存在，這體現(xiàn)在在岸和離岸人民幣價(jià)差的擴(kuò)大之上，但外匯結(jié)算數(shù)據(jù)顯示，國(guó)內(nèi)企業(yè)繼續(xù)凈結(jié)匯?！痹蛑袊?guó)宏觀策略主管劉潔表示。

交通銀行國(guó)際業(yè)務(wù)部高級(jí)經(jīng)理何剛表示，建議進(jìn)出口企業(yè)根據(jù)自身實(shí)需開(kāi)展匯率管理，具體的操作則取決于不同的企業(yè)類型。例如，外貿(mào)代理企業(yè)可根據(jù)被代理客戶的資金結(jié)算安排，有計(jì)劃地通過(guò)套保業(yè)務(wù)規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)；工貿(mào)一體化企業(yè)可結(jié)合原材料進(jìn)口、產(chǎn)成品出口雙向資金流，在匹配外匯頭寸基礎(chǔ)上，缺口部分使用套保產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)匯率風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖；大型集團(tuán)可充分發(fā)揮全球資金統(tǒng)一管理優(yōu)勢(shì)，綜合運(yùn)用境內(nèi)外資金來(lái)源以及本外幣資金池等產(chǎn)品，實(shí)現(xiàn)匯率風(fēng)險(xiǎn)管理。

何剛稱，相對(duì)而言，人民幣貶值或利好出口鏈企業(yè)業(yè)績(jī)提升。核心出口企業(yè)產(chǎn)品銷售主要以美元計(jì)價(jià)結(jié)算，原材料采購(gòu)主要以人民幣計(jì)價(jià)結(jié)算，美元對(duì)人民幣升值將提高出口產(chǎn)品折算成人民幣的售價(jià)，進(jìn)而提高公司的毛利率。

國(guó)元證券也認(rèn)為，海外業(yè)務(wù)收入占比較大且利潤(rùn)率較低的企業(yè)，在匯率變動(dòng)后利潤(rùn)率彈性較大。

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